私募股权基金与国有企业改革发展的耦合研究.PDFVIP

私募股权基金与国有企业改革发展的耦合研究 卢永真 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074 ） 摘要：私募股权基金是资本投入与金融服务的有机结合，不仅为国有企业提供充足的资金支持，还为有效 突破制约改革发展的关键环节给予极大帮助，在促进国有企业改革发展方面具有其他金融机构难以起到的 独特作用，本文致力于私募股权基金与国有企业改革发展的耦合关系研究 关键词： 私募股权基金；国企改革；政府管制；制约因素 引言 从运行机理和在发达国家的实践看，私募股权基金在改善企业经营，促进企业成长方面， 显示了其特有的功能。那么，在中国，特别是在国有企业的改革发展中，私募股权基金能否 发挥同样的作用呢？回答这个问题，应沿着如下逻辑思路展开讨论：首先，弄清国有企业的 功能定位究竟是什么，发展趋势的方向何在，只有国有企业的改革发展以市场化为取向，作 为市场化金融工具的私募股权基金才有发挥效用的必要条件，认清这个基本前提十分重要。 其次，中国国有企业改革发展的模式和路径有何特点，其制约因素究竟是什么，是否存在金 融需求的缺口，巨大的直接或间接金融需求不仅能为私募股权基金提供广阔的发展空间，也 将促生出私募股权基金推进国有企业改革发展的强大内在动力。第三，私募股权基金在突破 国有企业改革发展的瓶颈方面是否有具有独特优势，在中国的政治、经济和文化环境下，私 募股权基金必须具有满足中国特殊需求的特质，才能产生显著的正效应。 本文着重研究私募股权基金与国有企业改革发展的耦合关系。1 一、 国有企业功能定位的理论分析 国有企业的功能定位，既是其形成与存在的理由，也是决定其发展脉络的出发点和归宿 所在，是把握国有企业整体走势的理论基础。各国对国有企业的定义各不相同。美国和加拿 大对国有企业的限定要严格一些。在美国“国有企业”多是指政府的公共服务机构，在加拿 大则仅把联邦政府和地方政府的全资公司称作国有企业。欧共体委员会 1980 年 6 月对国有 企业的定义是：所谓国有企业，是指由于所有权关系、直接参股等原因或规定，政府能够对 其直接或间接地施加支配性影响的企业。 （一）从提供公共品的职能看国有企业的功能定位 国有企业的主要职能是提供公共品。公共品包括公共产品和公共服务，是实现社会基本 平等和稳定的基础，与人的生存和发展直接相关，是实现公民权利的有效载体，同时对一个 国家和民族的长远发展起着基础性作用。 在公共产品和公共服务领域，政府的职责就是着力解决公众普遍关注的公共安全、基础 设施、公共交通、保障性住房、基本资源能源供给等公共产品和基础教育、公共卫生、社会 保障等关系民生的基本公共服务供给不足的问题，通过创办国有企业，建立和完善提供基本 公共产品和公共服务的体制机制，逐步扩大对城乡居民的公共产品供给，改变基本公共服务 供给中某些不合理的付费机制。 从发达国家经验来看，公共产品和公共服务有如下一些基本特点：第一，公共产品和公 共服务供给的增长与社会经济发展阶段相适应。第二，政府是提供公共产品和公共服务的第 1 耦合，原为物理学词汇，指两个或两个以上的电路元件或电网络的输入与输出之间的紧密配合和相互影 响，并通过相互作用从一侧向另一侧传输能量的现象。这里指两个实体相互依赖于对方，互惠互利。 一责任人。第三，公共产品和公共服务的提供方式不断调整完善，市场化趋势明显。第四， 公共产品和公共服务的供给应在地区间相对均衡。 从提供公共产品和公共服务的上述特点看出，一般性的商业机构无法承担这些职能；若 承担，则需要相应的政府补贴。正是由于民众对公共产品和公共服务不断增长的需要，使政 府无法回避地担当起公共产品和公共服务供给的第一责任人职责，才使得发达的市场经济国 家也要创办国有企业，还将长期存在下去。 （二）从政府管制看国有企业的功能定位 管制，即政府对市场的干预。管制问题涉及多个方面学科，包括经济学、行政管理学、 法学和政治科学等，其本身不但是一个理论问题，更重要的是一个实践问题。政府管制又称 为政府规制（governmental regulation）,在经济学中特指政府对经营者的活动所做的限制 和规定，它不同于政府运用经济政策对宏观经济运动所进行的控制或调节。 1. 政府管制的依据是存在市场失灵 西方经济学认为，市场竞争具有自发性、自利性、外部性等基本特征，这些先天的制约 因素使得仅仅依靠市场机制有时无法有效