重点关注白酒和葡萄酒行业.PDFVIP

2009 年 8 月 24 日 月度报告·食品饮料 食品饮料行业 2009 年 9 月跟踪报告 重点关注白酒和葡萄酒行业 强于大市 （维持） 投资要点 中信证券国际研究部  白酒提价已成趋势，看好三季度消费旺季带动增长。2009 年 7 月，白酒行业当 月产量同比增速为 38%，1-7 月累计增速为 21% ，均为 2009 年以来最高水平。 相对指数表现 白酒消费需求回升趋势表现更加明显。我们跟踪的部分重点白酒企业已发布 2009 中报，业绩增长均符合预期或超出预期。下半年白酒企业提价成为近日来 行业关注热点。我们认为，短期提价行为可能会受到政策性抑制，但长期来看是 大势所趋。建议投资者继续关注三季度消费旺季对行业增速带动作用。  葡萄酒行业产量同比增速继续维持较高水平。葡萄酒 2009 年 7 月份产量同比增 速为 26% ，已经实现连续三月高速增长。我们判断行业景气见底回升态势已经 明朗，在三季度消费旺季刺激下有望迎来超预期增长。  啤酒龙头企业中报业绩均实现较大增长。2009 年 7 月份，我国啤酒产量同比增 资料来源：中信数量化投资分析系统 速 9% ；2009 年 1-7 月累计同比增速 7%，高于去年同期水平和2008 全年增速。 截止目前，我们跟踪的两家啤酒龙头燕京啤酒和青岛啤酒均已公布 2009 中报， 业绩分别实现 25%和 68%的同比增速。 相关研究  乳制品行业受到进口奶粉冲击较大，猪价企稳回升支持屠宰行业毛利率回升。 1. 《食品饮料行业2009 年 8 月跟踪报告 2009 年 7 月份乳制品和液体乳产量同比增速均在 2%左右，比上月略有回升，但 - 白酒葡萄酒景气回升，高温天气有望 环比增速变为负。我们了解到，上半年进口奶粉数量的急剧增长与价格持续走低 带动啤酒阶段性行情》2009-08-03 对行业造成了一定的冲击，导致产业链出现一定失衡。考虑到奶粉收储与商务部 对进口奶粉实施监控措施短期难以取得立即效果，我们认为乳制品行业实现全面 2. 《食品饮料行业2009 年 6 月跟踪报告— 恢复仍需要一定过程。 白酒葡萄酒景气回升，啤酒或超预期增  重点关注白酒、葡萄酒行业。宏观经济恢复态势的日益明朗使得白酒和葡萄酒行 长》 2009-07-10 业明显受益。我们建议投资者继续关注白酒和葡萄酒行业。我们建议投资者本阶 段重点关注顺序为：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、张裕 A 、山西汾酒、古井贡 3. 《食品饮料行业2009 年下半年投资策略 酒、顺鑫农业、青岛啤酒 (00168.HK) 、燕京啤酒。香港方面，关注康师傅 —行业景气三季度或将探底回升，关注 (00322.HK