主权信用违互换的运作及启示.PDFVIP

公司金融与金融市场 主权信用违约互换的运作及启示 谢世清 内容摘要 欧洲各国主权债务危机的频发 使得主权 在全球范围内备受瞩目 ： ， CDS 。 本文分析了主权 的市场发展状况 运作及定价机制 考察欧洲主权债务危机中主权 CDS 、 ； 的行为 提出对我国地方政府债务问题的启示 研究发现 主权 息差变化 ； 。 ： （ ） CDS 1 CDS 受到了欧元区因素 本国因素 投机和代理对冲的影响 短期主权 供不应求 、 、 ； （2 ） CDS ； （ ） 禁止主权 的裸卖空交易存在不合理性； （ ） 西欧主权风险外溢使得东欧及新兴 3 CDS 4 市场国家的主权CDS 市场波动加剧。 关键词 主权债务危机 信用违约互换 主权 息差 ： CDS 中图分类号： F831 文献标识码： A 主权信用违约互换 （sovereign credit default 进入该市场。 ， 简称主权 ） 是指交易双方就未来或 特别是 年 月 日标准普尔将希腊 swap CDS 2010 4 27 有事件交换现金流的柜台交易合约 合约的卖 主权债务评级下调至垃圾级后 欧洲主权债务 。 ， 方为买方提供保险 规避其可能面临主权债券 危机加剧 主权 的特性体现得相当明显 ， ， ， CDS 发生信用违约的风险 而买方在合约到期前或 因而备受人们关注 国际金融危机爆发后 我 ， 。 ， 信用违约前定期向卖方支付一定的费用 当信 国学术界已对一般信用违约互换 。 （credit default 用违约事件发生时 主权 的买方有权从卖 进行了探讨 但对主权 却鲜 ， CDS swap ， CDS ） ， CDS 方处获得补偿 主权 作为主权债务的信用 有涉及 本文分析了主权