治理水平逐步提升 风险不容忽视.docVIP

治理水平逐步提升 风险不容忽视报告重点分析和考察中国大型上市公司的治理水平、特征、问题和实现改善的途径。报告的评价对象是按市值排名的中国上市公司100强。从行业分布上看，百强上市公司涵盖了金融业、制造业、采掘业、交通运输和仓储业、信息技术业、房地产和社会服务业等9个国民经济主要行业。100家上市公司的总市值之和占所有A股上市公司总市值的60%，总资产占A股上市公司总资产的90%，净利润占A股上市公司总净利润的80%。 在制定公司治理评价标准方面，研究人员主要参考经济合作与发展组织《公司治理原则》（2004），根据中国《公司法》、《证券法》以及公司治理的相关法律、法规，形成公司治理评价框架体系。具体而言，从股东权利、平等对待股东、利益相关者的作用、信息披露和透明度以及董事会职责和监事会职责等六大板块对上市公司的治理水平进行系统性评估。2012年度公司治理评价指标为80个，根据公司治理六大构成要素的不同作用，赋予大小不等的权重。 总体特征数据分析 主要发现： 公司治理评价最高分与最低分之间的差距为40.3分（82.4分/42.1分），该数据在近两年趋于稳定。 公司治理评价综合平均得分为65.9分，治理总体水平在逐年提升。 评价指标体系六大板块中，以“信息披露和透明度”表现最佳。另外，六大板块得分随着时间的发展更加均衡化。 市值排名在前三分之一的上市公司（即第一梯队）的公司治理平均分（68.3分）略高于第二梯队（68.1分）。公司市值的规模大小与其公司治理表现并未表现出必然联系。 1.本年度百强上市公司的行业分布 在中国证券监督管理委员会《中国上市公司行业分类指引》所划定的13个行业中，本年度样本公司涵盖了9个行业。其中，制造业公司比例最高，共有25家；其次为金融保险业24家，采掘业20家，其他行业入选企业数量均少于10家。 从上市地来看，2012年度选取的100家公司均为A股上市公司（由于上市规则和治理要求存在较大差异，所以没有选取单独发行H股的公司）。其中，在上海证券交易所上市的有76家，在深圳证券交易所上市的有24家。 2.本年度百强上市公司的总体状况 2012年度百强上市公司治理评价的综合得分最高分为82.4分，最低分为42.1分，平均分为65.9分，中位数为66.4分。平均分连续五年逐渐提升（2011年为63.1分，2010年为61.6分）。 2012年度公司治理评价最高分与最低分间的差距是40.3分（82.4/42.1），2008—2011年度的分差分别是40分、36.4分、43.8分和41.5分。 3.本年度百强上市公司分布状况 从六大板块各部分的得分来看，除“股东权利”有所下降外，“信息披露和透明度”表现最好，平均分为84.4分；“监事会职责”的得分最低，平均得分为56.2分；而“信息披露和透明度”指标的上升幅度最大，平均分从2011年的77.2分提高到今年的84.4分（见图2）。 将百强上市公司按照市值指标的大小排列为三个梯队，市值排名在前三分之一的上市公司（即第一梯队）的公司治理评价平均分（68.3分）略高于第二梯队（68.1分），第三梯队则刚刚达到及格线（61.2分）。第一梯队和第二梯队的平均得分较为接近，无论是最高分、中位数，还是最低分。但从具体企业来看，百强上市企业公司治理评价的最高分得主属于第二梯队，公司治理表现得分最低（42.1分）的公司则属于第一梯队，由此可见公司市值的规模大小与其公司治理表现并未表现出必然联系。 从过去五年的百强上市公司治理综合平均得分和各分部得分表现看，其治理总体水平是在逐步提升的。另外一个可喜变化是，公司治理的六个部分得分随着时间的发展更加均衡化。比如，“利益相关者的作用”在过去五年的得分整体上相对于其他几个部分是最低的，在2008年只有27.3分，但是随着近年来各公司的重视，这部分的得分逐渐在提高，今年达到60.6分，并且与其他部分的分数差距在缩小。 分类数据分析 主要发现： 国家控股行业上市公司的公司治理水平（63.6分）逊于非国家控股公司（66.1分）。 按行业来看，金融业公司治理水平得分（71.9分）明显高于采掘业（61.3分）和制造业（64.9分）。 公司治理原则的制定基本上呈缺失状态，对于公司违规行为的检举措施制定较少，对于行为准则规范的制定仍处在一个起步的阶段。 国有企业占百强上市公司的绝大多数，但其公司治理平均得分（65.7分）低于其他类型企业（69.0分）。 从公司治理评价的六大板块看，公司治理领先者（前20名）和落后者（后20名）的差距多在20分以上，特别是在“监事会职责”、“利益相关者的作用”和“平等对待股东”这三个部分的差异更加突出。 1.国家控股行业VS非