第六章 (下篇)内部资本市场和集团财务管理.pptVIP

北大/光华/会计系/陆正飞 第六章 内部资本市场与集团企业财务管控 内部资本市场与资本配置效率 财务体制与财务控制 集团企业的资金集中管理 内部转移价格 业绩评价 一、内部资本市场与资本配置效率 内部资本市场的作用 双重代理成本下的内部资本市场：国外研究发现 多重代理成本下的内部资本市场：国内研究发现 内部资本市场的作用 扩大融资规模（又称“多币”效应，More money effect） 降低融资约束 提高投资效率(又称“活币”效应，Smarter money effect) 增强行业竞争力 双重代理成本下的内部资本市场：国外研究发现 首先，内部资本市场的“多币效应”加剧了外部投资者（股东）与总部CEO之间的委托-代理冲突。 其次，内部资本市场中的“挑选优胜者”效应（“活币效应”）将导致分部经理的寻租行为。 多重代理成本下的内部资本市场：国内研究发现 国内文献就控股股东的“掏空”行为对企业集团内部资本市场的资本配置效率的影响展开了多角度的研究。 国内对于母公司管理层以及子公司管理层等层面的代理成本的关注还较少。 二、财务体制与财务控制 集团企业的体制特征与组织结构 集团企业的财务体制：集权与分权 集团企业的财务控制：模式、要点及手段 1、集团企业的体制特征与组织结构 体制特征 集团企业的体制特征主要取决于母公司的角色定位，以及由此决定的母公司与子公司