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基金规模对基金投资行为的影响研究+文献综述 本文以 2004 年至 2011 年中国股票型开放式基金为样本，主要采用多元线性回归法和组合分析法，考察基金规模对个体基金投资行为和基金家族投资行为的影响，并进一步检验基金投资分散化对基金超额收益的影响。实证结果表明：随着规模增大，基金经理更愿意增加持股深度，但迫于流动性约束，基金不得不增加持股宽度；大规模基金和小盘股基金的持股宽度增加速度较快；小规模基金家族的持股宽度增加速度不如大规模基金家族，而且新建立的基金出现共同持股现象；个体基金的投资行为会受基金家族投资策略的影响，家族成员数量多的基金的持股宽度增加速度更慢；持股宽度对基金超额收益的影响并不显著。 关键词规模持股宽度持股深度基金家族7889 TitleTheEffect ofSize onMutual Fund InvestmentBehavior: Evidence from Chinese Stock Open-end Fund Abstract In this paper, with the sample data ofthe stock open-endfund from 2004 to 2011 in China, the effect of size on mutual fund behavior and fund family behavior is studied and the effect of persification on adjusted return is examined by using multiple linear regression analysis and combination analysis. The empirical results indicate that managers prefer to scale up their existing investments as the fund grows, but fearing the liquidity constraints, they have to increase the number of investments in their portfolio; large funds and small-cap funds persify more quickly; Fund in small family persify slowly and the new funds may hold the same stocks with their existing siblings. Funds with many siblings persify less rapidly as they grow, suggesting that the fund family may influence a fund#39;s portfolio strategy; and the relationship between persification 业起步较晚，第一只开放式基金mdash;mdash;华安创新设立于 2001 年 9 月，但从此基金行业 迅速发展。截止到 2011年末，我国共有基金 1114 只，其中开放式基金有 832只，占 总基金数 74.69%，持有开放式基金的基金家族有 66 家(基金家族是指同一家基金管 理公司旗下管理的所有基金的全体。)这表明开放式基金作为一种新型的投资工具， 已经被广大投资者接受，基金已经成长为证券市场上最重要和最具影响力的机构投资 者之一。 基金在我国证券市场的重要性与日俱增，吸引了很多研究者的关注，但大多数研 究者停留在对基金规模和基金绩效关系的研究层面上，很少有人关注基金规模与基金 投资行为的关系。 由于开放式基金的规模会随着资金流动而发生变化，当有新的资金流入时，基金 是怎样进行投资的，是选择继续增持原有股票还是新增其它股票？本文把基金的投资 分散化程度称为持股宽度，根据现代投资组合理论，资产之间具有较高的相关性不利 于―分散化效应‖的发挥，那么基金的持股宽度是否与其绩效有关？ 同时，基金家族在不断发展壮大，它所担任的角色逐渐被人们重视，但国内目前 对基金家族的研究相对较少。因为基金家族是由个体基金组合而成的，所以基金家族 也可以看作一个投资组合。基金家族规模变动与家族投资行为的关系是怎样的，是否 和个体基金一样？个体基金是在整个家族中成长的，它是否会受到家族投资策略的影 响？ 本文分别研究了规模对个体基金投资行为和基金家族投资行为的影响，回答了上 述问题并客观阐述了基金投资行为的特征。它对基金管理公司有一定的参考价值，它可以帮助基金经理认识到自身管理的基金的