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金融业发展与收入不平等的关系研究 金融业发展与收入不平等的关系研究 许国新 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074） 摘要：本文在理论上考证了金融业发展不完美与收入不平等之间的关系，并分析了金融业发展对收入分配差距的传导机理。 关键词：金融业发展 信贷配给 城乡收入差距 收入分配问题一直是个热门话题，对于经济金融的和谐发展具有重要意义。美国经济学家加尔布雷斯在回顾1929年大萧条时认为，供求关系并没有显现危机征兆，有效需求不足似乎更缺乏有力证据，危机的爆发和基本面掩盖下的深层次的问题相关，收入分配就是其中之一。联系美国次贷危机，本质上不是货币祸端，也不是技术失误，而是不平等的必然产物，2008年经济学诺贝尔奖获得者保罗??克鲁格曼在新著《美国怎么了——一个自由主义者的良知》中，通过美国的历史数据更明确指出，大规模的经济危机和收入分配两极化加剧相关，而大规模的经济增长周期则和大规模地压缩收入分配差距相关。可见，收入不平等是阻碍经济和谐发展的关键。然而对于金融业发展与收入不平等的研究，目前尚处于起步阶段，学术界直到上世纪九十年代才真正开始关注。 金融业发展与收入不平等到底是一种怎么样的关系——互为因果、线性或非线性相关、阶段波动抑或独立发展，这不仅有利于我们认识收入不平等的金融成因，更有利于我们辩证认识金融业在社会经济发展中的作用，尤其是认识扶贫性金融的重要性。一般的思维是：资本是逐利的，金融是富人操控的游戏，重视效率原则，公平不是金融发展的必然。如何打破这种常规性认识，让金融业在和谐社会发展中发挥作用，需要我们深入研究“初始财富——金融业发展——收入平等——社会阶层——均衡发展——财富增长……”这一循环传导机制，从而客观揭示“自利”发展的金融是否自然或者不自然的增进福利和改善公平。 一、金融业发展与收入分配不平等的经典文献回顾 回顾国内外经典文献，金融业发展与收入不平等主要围绕三个方面进行研究：首先，金融活动自身能否创造价值和财富，或者为财富的创造活动提供怎样的条件；第二，金融业发展与收入分配不平等的传导机制是什么；第三，金融业发展对谁有利，其财富分配功能与社会阶层的变化是一种什么关系。而从结论来看，通过逻辑演绎和模型论证，主要存在金融发展与收入分配的无关论、线性相关（正或负）以及非线性相关（阶段论或倒U论）。 （一）传统的非正式研究 在M-S模型中, McKinnon (1973) 和Shaw (1973) 认为, 发展中国家的金融抑制、信贷配给,放慢了经济增长, 加重了社会收入分配不均。McKinnon研究了金融抑制与二元经济结构的关系后得出结论:在金融抑制条件下, 在取得信贷方面的不同等待遇会导致二元经济结构。同时, 在取得信贷方面的不同待遇也会导致收入不平等。存在这样一种恶性循环：经济不发达——金融狭窄——资金短缺——金融管制——信贷配给——两极分化——约束经济发展，他认为在当大量企业和居民被排斥于外部资金市场时，那么内源融资使得收入分配有利于城市中已拥有许多财富的富人，这样，在失去高盈利性投资机会的同时，经济上的分化也加剧。Galbis (1977) 提出的两部门金融发展模型，证明了金融抑制造成了收入分配的不平等。因为存贷款利率低于均衡利率，且存贷利差很大, 银行和先进部门中获得贷款的企业得到了“意外利润”，两部门中未获得贷款的企业在遭受损失的同时, 也失去了好的投资机会。于是，在抑制的金融政策下,得利者部门与未得利者部门的收入差距扩大了。对此，Shaw在《经济发展中的金融深化》一书中提出金融深化有助于增加就业、促进收入分配公平的观点，即在劳动力对资本替代弹性很高的落后经济中，金融深化通过提高利率和汇率，既增加就业又提高工资收入的相对份额；同时金融深化政策能够减少由政府特许权带来的垄断收入流向少数特权阶层，并用更为平等的金融与税收政策代替金融抑制经济中盛行的、以榨取农民或工人利润为特征的扭曲贸易条件。 （二）现代研究方法和观点 金融具有信息中介、创造流动性、生产监督等功能，通过这些功能，对经济发展能发挥降低交易成本、优化资源配置、推动技术创新等作用，因而金融发展必然提高经济发展和个体财富增长的有效性。随着金融广度和深度的发展，学术界关于金融与收入分配的研究逐渐形成不同的研究路径和学术观点。 1、金融业发展与收入分配的倒U论 学术界在讨论增长与分配之间的关系时，最为著名的命题就是“倒U假说理论”，1955年由美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者西蒙??库兹涅茨首次提出，该假说是对美国、英国和德国等少数几个国家的历史数据得出的统计学规律，描绘了收入分配不平等和经济增长在不同阶段的倒U型特征，认为：在前工业文明向工业文明过渡的经济增长早期阶段，收入差距会扩大，而后经历短暂的稳定，在增长后期会逐渐缩