社会资本、政治关系及公司投资决策.pdfVIP

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2017-09-02 发布于北京
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社会资本、政治关系及公司投资决策.pdf

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　:、、＊潘　越　戴亦一　吴超鹏　刘建亮　　:本文引入“社会资本”这一社会学概念, 首次从微观视角实证研究了我国各省社会资本水平差对上市公司的对外投资决策、股权投资类型选择以及多元化投资决策的影响, 并进而深入探讨了社会资本与公司政治关系在影响公司投资决策方面的相互替代作用。结果发现:在社会资本水平较高的省份, 上市公司更倾向于对外投资, 也更愿意与其他企业组成共同控制的合营企业, 并且其多元化投资的意愿更强。而且社会资本与政治关系在公司投资决策中所起的作用是可相互替代的, 即当公司没有政治关系可资利用时, 社会资本对公司投资决策的影响程度更强, 反之反是。本文的研究不仅丰富了社会资本在财务学领域的研究内容, 而且开拓了社会资本与政治关系交叉研究的新领域。 :社会资本　政治关系　投资决策、　 Allen et al (2005)“”(Puzzle of China)———、 , , LL V 。 :(Kaufmann et al, 2003), , 195 95 , ① 1999—2008 , 30%, 。 , ? ?, :Allen et al(2005):( );Ang et al (2009) , 。 , (Park and Luo, 2001;, 2005; , 2008;、, 2009 ), , 。 , , ?? , , 。 , , , ＊　、, , :361005, :panyue @xmu.edu.cn;、, 。、(01JA910002)、 (2009C009)。 , , 。 ①　 1999—2008 。 82 2009 11 。 , 4 , 2005—2007 , 1200 , 、、, 。, :, 。 (LL V, 1997)、(Guiso et al, 2004)、(Guiso et al, 2008a)、(Guiso et al, 2008b;Ang et al, 2009)(Bottazzi et al, 2008), “” , ;, 。 , , 。 ;; ;。、 () , , Adler Kwon (2009)。。 LL V (1997)Gambetta(1988), Coleman (1990), Putnam(1993)Fukuyama(1995) , “, , , , 、` 。”Knack Keefer(1997)、。 , , 。 Portes (1998), :, ;, 。 , (2009) ① : , 。, , , , 。 , , 。 , , , 。Guiso et al(2004), , 。 () , 。 ① (2009), 。。 83 　:、 ① , , , , 。Guiso、 apienza Zingales (2004, 2008a), , 。 , :, , , , ; , , , , , 。 , : 1:, 。 () , , :(1), ;(2), , ;(3), , , ;(4)、。 , , : , 。。, , , , 。, , , 。Ang、 Cheng Wu (2009), , 。, : 2:, 。 () , , 。 ? , Martin