案例32 晨鸣扩印机厂投资决策案例.pptVIP

案例3-2：晨鸣扩印机厂投资决策案例 BM会计101 周玲 徐蓓 刘娜 淦宇春 晨鸣扩印机厂是生产扩印机的中型企业，该厂生产的扩印机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，晨鸣扩印机厂准备新建一条生产线。 于滔是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张宽要求于滔搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。 于滔经过十几天的调查研究,得到以下有关资料。该生产线的初始投资是 12.5 万元，建设期一年，分两次投入。第 1 次在建设期初投入 10 万元，第 2 次在建设期末投入 2.5 万元。第 1 年年末可完成建设并正式投产。投产后每年可生产扩印机 l 000 台，每架销售价格是 300 元，每年可获销售收入 30 万元。投资项目可使用5年， 5 年后残值 2.5 万元。在投资项目经营期间要垫支流动资金 2.5 万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下： 原材料费用 20 万元 工资费用 3 万元 管理费 ( 扣除折旧 ) 2 万元 折旧费 2 万元 于滔又对晨鸣厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为 10 ％。 于滔根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值（详见下表， 单位：元），并把这些数据资料提供给全厂各方面领导参加的投资决策会议。 在领导会议上，他对提供的有关资料做了必要的说明。他认为建设新生产线有13712元净现值，故这个项目是可行的。厂领导会议上对于涛提供的资料进行了分析研究，认为于涛在搜集资料方面做了很大的努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得于涛提供的信息失去了客观性和准确性。生产处长陈兵认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14%,工资费用也将增加10%。财务处长周康认为，扣除折旧后的管理费用每年将增加4%。折旧费用每年仍为20000元。 厂长孙达要求于涛根据以上同志的意见，重新计算该投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议审议。 分析要求： 于滔接到这项任务后，应根据厂部中层干部的意见分析、确定影响新建生产线投资项目决策的各项因素；根据影响新建生产线投资项目决策的各因素，重新计算投资项目的营业现金流量、现金流量和净现值等；根据分析、结算结果，确定新建生产线项目投资是否可行，以便为厂领导提供更为有力的决策依据。 营业现金流量：指投资项目投入使用后，在其有效期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。现金流入一般指营业现金收入，主要指销售有关的现金收入，现金流出是指营业现金支出（主要指年付现成本）和缴纳的税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入，付现成本（不包括折旧的成本）等于营业现金支出，那么其公式如下： 年营业现金净流量=年营业收入-年付现成本-所得税 或 年营业现金净流量=净利润+折旧 或 年营业现金净流量=营业收入*（1-所得税率）-付现 成本*（1-所得税率）+折旧*所得税率 在计算终结现金流量时应该注意 终结现金流量的组成终结现金流量主要包括： 1、固定资产的残值收入或变价收入。 2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回。 3、停止使用的土地的变价收入等。 通过计算，得到下面的数据(红色是变化的)： 净现值：（NPV） 净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。 净现值的计算过程 1.计算每年的营业净现金流量。 2、计算未来报酬的总现值。 （1）将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。 （2）将终结现金流量折算成现值。 （3）计算未来报酬的总现值。 3、计算净现值。 净现值=未来报酬的总现值－初始投资现值 净现值法的决策规则 净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好，如果方案小于零，方案则不可行。 案例分析: 通过以上计算，发现该项目的投资的净现值是负值，且较大，因此企业应该放弃该项目的投资，请求另寻他路 * 38000 38000 38000 38000 38000 现金流量 18000 18000 18000 18000 18000 税后利润 12000 12000 12000 12000 12000 所得税 40% 3000