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财·思 创刊号 招商银行昆明分行零售银行部 每周一发布周评 2009年8月24日 星期一 周二---周五发布简评 每日股市简评 周五A股继续反弹，收盘沪综指涨1.69%报2960.77点；深综指涨2.45%报979.99点；成交量温和放大。????????市场传言银监会将提高银行资本金，银监会对此事未置可否。信贷是不是收紧，如何收紧，这不是个简单的问题，也不是谁说了算的，主要是看经济增长速度。假如三季度和四季度经济增长迅速，那么收紧可能性就大些；假如资产价格上涨过快，收紧的机会也会大些。????????从当前情况看，资产价格过快上升势头可能会得到遏制，主要是看经济增长到底如何。国家信息中心预测，我国第三季度GDP可能较去年同期增长8.5%。如果该预测成立，那么四季度不用说也会增长得更快，因去年四季度时金融危机才全面爆发，四季度会因去年基数低而加速增长，全年完成8%增长不成问题。????????虽然经济增长在数字上看着不错，但这种以投资和天量信贷拉动的增长其实没多大意义，虽然能暂解一时之困，但会为未来留下极大隐患。不是管理层没看到这点，只是当时很恐慌，所以无暇考虑这个，现在经济趋于回升，冷静下来后肯定会认真考虑。????????因此，未来我国信贷方面确实有可能偏紧一些，因管理层虽然担心经济回升基础不稳，但毕竟经济数据上没什么大问题，而结构上的调整却又急不出来，外部受制于西方需求恢复，内部受制于体制惯性。????????近两日大盘连续回升，已接近3000点整数关口，周末如果消息面呈现利好，则股指还有上冲动能，但一般这种上冲是为短线客提供出货机会的，因信贷大环境已不太支持单边牛市。至于公司业绩提升会支撑股指，这多半只是说辞。A股自打成立以来，业绩浪只出现在1996年年初至1997年5月那次。????????从图形看，沪综指3000点有压力，上档60天均线3060点更有强大压力，因正巧其位于前期下跌时的跳空缺口处。如果消息面没啥利好，股指短线很难上攻3000点上方“雷区”。未来投资者不妨留意国际油价，因本月26日将进入成品油“调价窗口”。当前的国际油价正涨至今年的最高点附近，如果未来几天国际油价向上突破，那么不排除石油股拉指数的可能；这样的话，有色类个股也可能跟涨一些，股指在这种情况下或可勉力多涨一些。????????操作方面，如果股指能继续快速上冲，下周初不妨考虑逢高减持，至少也不适合去追涨操作。因本轮股指调整过大，所以马上快速回升的机会变小，底部反复的可能性较大。????????每逢周末，市场就会憧憬利好，所以投资者宜密切关注消息面。关于利好，投资者应加以区别，只要不是资金供给方面的利好，其他的利好虽然会带来脉冲式上涨，但一概为出货机会。从8月4日至8月19日，股指惊魂十多日，大盘有如水银泻地般大跌600多点，基金投资者无奈地交出上半年的浮盈。那么，相比较而言，哪些基金的投资者比较幸运呢？这些在大跌市场中逞强的基金又有哪些特别之处呢？抗跌英雄榜出炉在8月4日~8月19日，上证指数暴跌近20％的境况下，上半年曾风光无限的股票型基金受伤不浅。Wind统计数据显示，8月4日~8月19日，股票型基金的单位净值平均下跌17.05%，其中，景顺长城公司治理、国联安精选、宝盈泛沿海的跌幅更是分别达到了22.58％、22.56％、22.44％。????????股指的急跌将基金上半年收益大大削减了一截。统计数据显示，截至7月28日，有14只股票型基金今年净值涨幅超过100％。而截至8月19日的数据却显示，所有股票型开放式基金的净值都大幅缩水，此前涨幅最大的易方达深证100ETF已由111.82%（7月28日收益率）缩减至71.70％。????????截至8月19日，下半年以来所有股票型基金中仅有6只基金的收益为正，这意味着绝大部分股票型基金已经在本轮大跌中，将上半年的成果消耗殆尽！????????值得注意的是，虽然本轮下跌，让股票型基金损失惨重，然而大浪滔沙，方显英雄本色，大跌的市道中出现了抗跌“英雄”。????????统计数据显示，本轮下跌中，有5只基金的净值跌幅低于10％，其中银华内需精选、长信恒利优势和嘉实主题精选位列抗跌榜前三，跌幅分别为4.02%、6.00%和7.01%。抗跌英雄的两大特质????????从抗跌榜来看，次新基金大多跌幅较小，比如银华内需精选、长信恒利优势，次新基金的抗跌不难理解，其由于建仓比较谨慎，大多仓位不高。那么，成立较早的老基金呢，它们是如何做到有效抗跌的呢？????????业内人士认为，抗跌基金主要有两个“特质”，一是仓位很低或者是预测到市场会调整提前减仓，低仓位自然可以降低大跌带来的冲击；二是重仓持有调整之际跌幅较小的防御型板块的个股，这就需要基金经理有较好