私募1季度持股分析2012年5月11日混沌选股能力较强坚持长期持有.docVIP

私募1季度持股分析 2012年月日  ：SAC执业证书编号： shankj@ 021 混沌投资是一家老牌的私募公司，产品数目较多，目前共有8只阳光私募产品，长期历史业绩优良但是业绩波动较大。一季度，公司旗下产品业绩在激进型阳光私募产品中排名靠前，因此我们此次把其列入重仓股分析的名单，期望从持股分析中探究其取得较好业绩的原因。 通过对公司历史业绩、投资风格、持股特点进行分析，我们得出以下结论： 从历史业绩来看：不同基金经理之间产品差异较大，而同一基金经理管理的不同产品也有差异，说明混沌旗下的产品并没有实施完全复制策略，原因可能是产品发行时间不同导致部分股票错失建仓时机，从而配置品种或者比例上会有一定差异。 从风格特征来看：混沌产品风格不太相同：都呈现高风险而混沌1号收益较低，混沌2号收益较高；业绩延续性上，也不相同，混沌1号的延续性较强而混沌2号的延续性一般；从涨跌市场表现来看，上涨和下跌市场中两个产品表现较为相同，均是擅长上涨市场而不擅长下跌市场，在震荡市场中混沌2号更强一些。 从持股特征来看：混沌对中盘及创业板个股均有涉猎，注重公司的成长性，并且遵循价值投资理念，长期持有。公司具有较强的行业配置能力和股票选择能力，有助于其获得超额收益。混沌持股集中度并不高，并且十分注重流动性管理，持股市值占比较低。 公司介绍 上海混沌投资有限公司于2005年6月在浦东新区注册成立。作为一家专业化的投资机构，混沌投资业务涉及大宗商品贸易、商品期货投资、证券投资、股权投资，以及投资管理等方面。基本面研究是公司投资的基础；波段操作把握“顺势”原则，尽量不参与和大势相反的短期波段；多角度把握对冲原则，减小整体系统风险。投资理念稳定持续获利才是公司成功的标准；稳健是投资的第一原则，风控先于投资 混沌投资的产品数量不多，目前共有8只，从发行时间来看，在09年到10年期间产品发行速度较慢，2011年公司获得了快速发展，共发行了5只新产品。 表1 基金名称 成立日期 成立规模 产品类型 基金经理 任职日期 信托公司 托管银行 证券经纪 混沌1号 2008-10-21 非结构化 葛卫东 2008-10-21 中融信托 交通银行 同信证券 混沌2号 2009-6-22非结构化 王歆 2010-8-2 中融信托 交通银行 中金 聚发(11)-混沌1号 2010-3-16非结构化 王歆 2010-8-2 中海信托 浦发银行 中信证券 混沌价值增长 2011-5-25 非结构化 王歆 2011-5-25 外贸信托 招商银行 华创证券 混沌二号(2011续) 2011-1-26 300000000 结构化 王歆 2011-1-26 华宝信托 建设银行 浦江之星（二期）-混沌二号 2011-4-28 1000000000 结构化 葛卫东 2011-4-28 中海信托 深圳发展银行 浦江之星13号第2期-混沌3号 2011-6-21 500000000 结构化 王歆 2011-6-21 中海信托 华创证券 海洋之星4号-混沌4号 2011-6-29 500000000 结构化 王歆 2011-6-29 中海信托 东方证券 资料来源：海通证券研究研究中心，朝阳永续 注：数据截止日期2012-3-31 核心管理人介绍 公司人员规模不大，有两位投资经理和五位研究人员。核心团队的简历如下： 葛卫东：上海混沌投资有限公司董事长，上海混沌道然资产管理有限公司投资决策委员会主席。毕业于四川大学经济系。从事金融，证券和商品投资长达13年，具备多领域投资经验。2005年发起成立上海混沌投资有限公司，专门从事商品期货、证券及金融衍生品等领域的投资。2007年发起成立上海混沌道然资产管理有限公司，任投资决策委员会主席，专门从事证券市场投资。 王歆：上海混沌道然资产管理有限公司总经理，投资总监。毕业于四川大学MBA。2002年就职于某银行总行国际部，任副处长。具有十多年银行投资管理经验，资深的全球金融市场分析研究和风险控制能力，熟悉各种金融投资工具，对价值投资具深刻理解，善于从宏观政策上把握全球金融市场经济动态。 杨健晖：上海混沌道然资产管理有限公司副总经理，研究总监。毕业于四川大学经济系。先后从事银行外汇投资管理和证券公司证券投资部管理工作，具备证券交易及投资咨询资格，十多年的金融从业经历，擅长从事各类金融产品的分析研究及投资操作。具备大规模资金运作、投资策略安排、行业及公司研究、市场风险控制的实际经验及综合能力。 历史业绩 公司有两位投资经理，目前多数产品由王歆负责管理，只有两只产品由葛卫东管理。从产品业绩上来看，存在一定差异，不同基金经理之间差异较大，而同一基