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对于市盈率的深入分析 华东师范大学XX系 XXX 学号 XXXX 摘要：选择主流行业的某些股票，讨论这些股票市盈率、收益增长率，研究它们的投资价值。 关键词：市盈率，每股收益，收益增长率 【每股收益】 每股收益是指公司的每股股票所获取的税后利润，即每股收益=税后利润/普通股股数。 该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。 【市盈率】 市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，其计算公式如下：市盈率=市场价格/每股收益。如果市盈率大于股票的内在价值与收益的比例，则说明股票的市场价格偏高；反之，则说明股票的市场价格偏低。 因此，投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是， 利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。 【计算方法】 若将股票的税后利润作为购买股票的收益，市盈率就是返还投资所要花费的年数。如某股票今年的每股税后利润为0．50元，股价为10元，其市盈率就是20倍。如现在购买该股票，若今后每年该只股票的税后利润不变，则需要20年才能返本。市盈率高时，股票的投资价值就低；市盈率低时，股票的投资价值就高。 股民投资股票的目的是为了以最低的成本获取最大的收益。因此，在选择股票投资品种时，一般都倾向于投资那种购进成本（购买股票所需的价格）较低，而收益（在这里就是每股净收益）较高的股票。 一般来说，市盈率水平为： 0-13：即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+：反映股市出现投机性泡沫 【收益增长率】 每股收益增长率指标反映了每一份公司股权可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。 每股收益增长率计算公式= (本期净利润/本期总股本-上年同期净利润/上年同期总股本)/ABS(上年同期净利润/上年同期总股本)*100% 【市盈增长率】 从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了收益增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。一般认为当市盈增长率为1时估值合理。 盈率的运用 盈率的运用 以下选取五支同类钢铁行业的个股，截取其2007年第三季度末和2006年末的股票收盘价及其相应前四季度的每股收益，对这几支股票的市盈率及收益增长率进行计算和比较。 表一： 截至2007年9月28日 收盘价 前四季度每股收益 市盈率 600022济南钢铁 23.50 0.9513 24.70 600005武钢股份 17.67 0.8010 22.06 600010包钢股份 9.21 0.2760 33.37 600019宝钢股份 18.19 0.8259 22.02 600001邯郸钢铁 8.88 0.3465 25.63 表二： 截至2006年12月29日 收盘价 前四季度每股收益 市盈率 600022济南钢铁 7.68 0.7727 9.94 600005武钢股份 6.36 0.4972 12.79 600010包钢股份 3.12 0.1928 16.18 600019宝钢股份 8.66 0.7429 11.66 600001邯郸钢铁 4.36 0.3205 13.60 （收益增长率=(07年每股收益-06年每股收益)/06年末前四季度每股收益） （市盈增长率=07年第三季度末市盈率/收益增长率） 由以上三表我们看到，根据同类行业---钢铁行业在06年和07年的每股收益，收益增长率以及市盈率和适应增长率的比较，我们看到06年钢铁行业的个股市盈率几乎在10-20倍之间，从理论上来说，属于正常水平，但在2007年个股的市盈率都超过了20倍，包钢股份甚至超过了30倍，由此可见，2007年的牛市不仅带动了个股的上涨，牛市的兴起也引起了市盈率的大幅攀升，但其中也不乏有让人担忧泡沫的存在。 但相对其它行业的个股而言，例如浦发银行2007年的市盈率达到50倍，南方航空更是达到了868.15，上海航空达到了一千多，因此，钢铁业的市盈率并不算很高。有专家认为,市场经常会犯错误,钢铁股的低市盈率