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股票报告网整理 证券研究报告 宏观研究周报 2015 年 05 月 03 日 政策指向更为明确 宏观研究周报 ——4 月 30 日政治局会议简评 (04.27-05.03) 投资要点： 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001  政治局会议肯定了结构调整的成效，结构调整、转型升级的整体 Tel ：010 政策导向并未发生变化 ；同时指出需要“高度重视应对经济下行 Email ：gaoqian@ 压力”，当前“稳增长”占据着更为主要的地位。但这并不意味 分析师：朱启兵 着政策回到此前的单纯的总需求管理，通过结构调整寻求新的增 执业证书编号：S0050514080001 长点的思路不变。 Tel ：010  会议指出“注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，指出了 Email ：zhuqb@ 当前货币政策的症结 ，预计利率市场化迚程和直接融资的发展迚 联系人：胡瑜 程将加快。货币政策操作将配合利率市场化迚程和直接融资的发 Tel ：010 展，以疏通货币政策传导渠道，通过 MLF、PSL 或更长期限的 Email ：huy@ 新型货币政策工具投放流动性仍将成为央行货币政策操作的主 联系人：张琳 Tel ：010 要形式；同样从利率市场化和发展直接融资的角度出发，不对称 降息还将继续，而降准的可能性则有所减弱。 Email ：zhanglin@ 相关研究  积极财政政策仍将从供给端和需求端两个方向发力：一方面将继 《股债双牛可期：央行4 月 19 日降准 续加大公共产品供给，从需求端“稳增长”；另一方面，将有更 点评》 2015-04-20 大力度的降税减费措施，以迚一步从成本端降低企业负担。在此 《宏观经济每周观察（4 月 6 日—12 背景下，企业盈利有望逐步企稳。当然，企业盈利的回升还有待 日）》 2015-04-15 于宏观经济整体增速的改善。 《国内盘活存量，海外冰火殊途》  本次政治局会议继续强调投资在“稳增长”中的关键作用，同时 2015-