八月策略月报.PDFVIP

[table_page] 策略月报 [table_subject] 2012 年08 月01 日 证券研究报告--策略月报 八月策略月报 底部震荡，控制仓位，把握超跌反弹机会 [table_date] [table_main] 东海策略研究类模板 调研日期 ◎投资要点： 分析日期 2012 年08 月01 日 现在经济仍处于去库存阶段中，企业盈利的好转依赖于总需求的拉动及 [table_research] 随之的工业品出厂价回升。从总需求来看，虽有逐步见底之势，但短期内仍将 宏观策略部：鲍庆 执业证书编号：S0630511010013 在底部运行；而 PPI 同比增速虽在四季度有望止跌回升，但短期继续回落的 电话：0218642 势头也并未改变。因此，企业盈利在短期内难见明显回升。 邮箱：bq@ 而资金面的持续好转依赖央行是否能再次降准，7 月降准预期落空，降 联系人：徐旸 准的不确定性仍制约市场预期。而且，银行间市场资金面的改善能否进一步向 电话：0218609 实体经济传导，也有待中长期贷款数据以及贷款加权平均利率的验证。 邮箱：xuy@ 在基本面仍处低迷和供求压力仍显紧张的背景下，8 月份市场情绪或难 联系人：瞿剑琼 有显著提振。八月初将召开的半年度中央经济工作会议或许将是十八大召开前 电话：0218638 的最后窗口期，政策预期能否再度对市场形成实质提振，也是投资者应关注的 邮箱：qujq@ 焦点之一。 联系人：刘剑锋 在缺乏基本面支持，屡创年内新低的弱势市场中，因为若缺乏投资落 电话：0218622 实或者政策利好的明确信号，难有明确做多的动力。因此，耐心等待，关注 邮箱：liujf@ 信号，投资者才可获得主动，进退自如。市场在未能获得信号验证之前，将很 联系人：王子谦 可能保持低位弱势震荡的走势。如果信贷数据及贷款加权平均利率明显好转， 电话：0218623 邮箱：wangzq@ 或者中央经济工作会议出台实质性的稳增长措施，则有望出现一定的反弹，但 受制于仍将恶化的企业盈利数据，反弹空间有限。 总体判断：低位震荡，若有积极信号，将有小幅反弹。关注中长期贷 相关研究报告 款数据及政策面等信号，未见明显信号前，以控制仓位为主，避免为抢反弹对 [table_product] 仓位失去控制，丧失主动权。同时，市场在连续下跌之后，反弹的机会也越来 越近。 反弹受制于基本面的低迷，应为幅度相对有限的超跌反弹，其持续性也 将有限。 可以循稳增长的途径，即投资落实、货币政策放松、结构性减税来进行 配