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门 入 心 识 中 究 研 知 部 总 海 础 上 券 证 基 河 证 银 权 权证推出的背景 • 配合股权分置改革试点的配套性措施 • 上交所力推 • 弥补做空机制的欠缺，活跃市场 • 为股指期货做准备 权证的定义 权证（WARRANT）是发行人与持有人之间的一种 契约，持有人在约定的时间有权（而非义务） 已约定的价格购买或卖出标的证券，作为标的 的证券可以是个股，也可以是一篮子股票、指 数、商品或其它衍生产品。 权证有价值，价值=内在价值（执行价值）+时 间价值） 要素：标的，执行价格，行权期间，执行比例 与股票不同，在行权之前，持有者没投票股， 也不享受分红受益 权证的分类 （1）根据权利内容： 认购权证： 有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格买进约定 数量的标的证券。 认售（沽）权证： 有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格卖出约定 数量的标的证券。 （2）根据履约时间： 美式权证：投资者有权于最后到期日前的任何一个交易 日要求履约。 欧式权证：投资者仅能于最后到期日时履约。 认购权证 认购权证（认股权证）： A公司正股市场价为5.00元，公司发行的 认购权证市场价格为0.20元，行权价 4.50元，此时投资者就可以通过购买该 公司的权证（权证市场价0.20元），并 行权（以事先与A公司约定的价格4.50元 买入A公司股票），然后在市场上卖出， 可获利0.30元。 认售权证 认售权证（认沽权证）： A公司正股市场价为4.00元，公司发 行的认购权证市场价格为0.20元，行 权价4.50元，此时投资者就可以通过 从市场上购买该公司的权证和股票 （权证市场价0.20元，股价4.00 元），然后行权（以事先与A公司约 定的价格4.50元买出A公司股票）， 可获利0.30元。 下跌也赚钱 可以改变以往下跌时无人盈利，交易量大幅萎缩的局面。 以上证50指数认购和认售权证为例，具体构成要素如下： 权证 标的 行权 行使 波动率 利率 期限 权证 方向 现价 价格