率基础与汇率政策.pptVIP

国际金融 中山大学岭南学院 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 汇率政策汇率风险 刘冬林 一、???? 汇率制度（一）汇率制度的类型 　　 汇率制度 (Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。 　　　 ☆金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点： （1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 ☆两者的不同点： （1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 （2）在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。 （二） 固定汇率制度 1、固定汇率制度的定义和类型 固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定，如有波动，也将波幅控制在一定幅度内。 从19世纪中期到1973年为止，多数国家实行的是固定汇率制度。这一百多年的时期，又可分为两个不同的阶段，即国际金本位制下的固定汇率制度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。 （1）国际金本位制下的固定汇率制度 国际金本位制下，铸币平价是决定汇率的基础，所以汇率是相当固定的。汇率的变动，限制在黄金输送点内。由于资本主义固有矛盾的发展，导致国际金本位制的崩溃。 （2） 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国规定本国货币的金平价，各国货币盯住美元与之建立固定比价关系。，并规定，两国货币汇率的波动界限为其金平价比值的上下各1％。 2、维持固定汇率的主要调节措施 （1）? 运用贴现政策 （2）? 调整外汇黄金储备 （3）? 外汇管制 （4）? 向国际货币基金组织借款 实行货币的法定贬值或法定升值 3、固定汇率制度的作用与缺陷 （1）? 固定汇率制度的作用 A?、 有利于国际贸易的发展 B、? 有利于国际资本流动 （2）? 固定汇率制度的缺陷 在该制度下，外汇市场动荡时，容易招致国际游资的冲击。国家有义务维持汇率的稳定，易引起黄金外汇储备的流失 。 （二） 浮动汇率制度 1、、浮动汇率制度概述 （1）浮动汇率制度的含义 浮动汇率制度是指在此制度下，政府对汇率不加以浮动，也不规定波动浮动，而是根据市场的外汇供求情况，任其自由涨落。 （2）? 浮动汇率制度的类型 按政府是否干预划分： （1）? 自由浮动 （2）? 管理浮动 按浮动的形式分： （1）?? 单独浮动 （2） 联合浮动 ☆自由浮动(Free Floating)又称“清洁浮动”(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 ☆ 管理浮动(Managed Floating)又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于己的方向浮动。 ☆单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币。 ☆联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑）。 （3）目前世界汇率制度的格局 国际货币基金组织把目前世界各国的汇率制度划分为两类： A、 钉住汇率制度 指一个国家采取使本国货币同某外国货币或一揽子货币保持固定比价关系的做法 B、? 弹性浮动 按照弹性的大小，国际货币基金组织将弹性浮动分为有限弹性和较大弹性两类。 （三）影响和调整汇率的措施 1、? 调整利率 2、? 鼓励或阻止资本流入 3、? 出售黄金 国家干预外汇市场 （四）浮动汇率制度的作用与缺陷 1、? 浮动汇率制度的作用 （1）防止国际游资的冲击 （2）防止外汇储备的大量流失 （3）可提高国内货币政策的自主性 （4）可避免和减轻与别国经济的互相影响