论文中国中车概念.docVIP

中国中车（以下简称中车）第一份中报正式出来了，南北车合并后的中车业绩如何？从报表上来看非常一般，没有产生重组后的协同效益。我们先来看看利润表的表现：查看原图其中，最重要的主营业务收入及构成是这样的：查看原图一、铁路装备营收微降，基本与去年同期持平。上半年一般是轨道装备的“淡季”，大量的轨道装备是在下半年交货，尤其集中于年底交货，这是该产业的一个显著特征。但是轨道装备收入上半年无增长，也是值得我们重视的。中车的轨道装备收入是中车收入的主要来源，占比一直保持70%以上，但是15年上半年该业务收入仅占51.05%，也可能下半年会让这个数据有提升，但是轨道业务收入的比占下降趋势已经显现。有两个方面原因：第一，我们可以看到中报里面中车的新产业收入的同比增长是暴发式的达到49.46%，占营收的22.63%，南车2014年新产业收入占比只有11.16%（注：中车的新产业中，南车占绝大部分，北车只占一小部分）。第二，中车国内最大客户——中国铁路总公司在车辆上的投资虽然保持了往年水平，但招标车型种类分配已经出现明显变化。货车板块2012—2015年，铁总分别采购货车4万辆、2.9万辆、0.55万辆和0.5万辆，采购收窄幅度相当明显。货车的营收在14年就下降已达35.18%，相信这个趋势仍会持续。另外就是普通客车，也在逐渐萎缩，2012—2015年，普通客车招标2700辆、726辆、2585辆和