chap4-3 公司资本成本.pdfVIP

公司资本（资金）成本 1、资本成本的构成与计算模式 2、个别资本成本 3、综合资本成本 一、资本成本的构成与计算模式 （一）资本成本的含义 资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价。 资金筹集费 资金占用费 （二）资本成本构成要素 ☆ 长期债券 ☆ 长期借款 ☆ 优先股 ☆ 普通股 ☆ 留存收益 二、个别资本成本 （一)债券资本成本 ▲发行债券时收到的现金净流量的现值与预期未来现金流出量的 现值相等时的折现率 ▲计算公式： I (1T) r b B (1f ) 0 【例1】为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000 元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费 率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次， 到期一次还本。 【例2 】假设BBC公司资产负债表中长期负债账面价值为3 810万 元(每张债券面值为1 000元)，息票率为8%，期限6年，每半年付 息一次，假设同等期限政府债券收益率为7%，考虑风险因素，投 资者对公司债券要求的收益率为9%，则半年为4.4%[ (1.09)1/2-1]， 计算年债务资本成本。 解析：（1）根据投资者要求的收益率确定债券的价格（P ）： b 12 10004% 1000 P   963.3(元) b t 1 (1 4.4%)t (1 4.4%)12 （2 ）将投资者要求的收益率转化为债务资本成本 假设公司所得税税率为40% ，税前筹资费率为发行额的3%， 则债券资本成本（半年）为： 12 10004%(140%) 1000 963.3 (13%)  t  12 t 1 (1 r ) (1 r ) b b r =3.06% b 年债务成本: 2 r (1.0306) 1 6.21% b （二）长期借款资本成本 ▲公式： I (1T) r d D (1f ) 0 注意 1.存在补偿性余额时长期借款成本的计算 【例3 】假设某公司向银行借款100万元，期限10年，年利率为