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电工专用设备行业分析报告 一、所属行业概述 电工专用设备行业是为电器工业提供特种工艺设备的行业，是电工企业技术创新、产品开发、提高质量、提高效率、节能降耗的物质基础，产业地位非常重要。电器工业35个专业几乎都需要用电工专用设备，特别是变压器、电机行业，60%以上的工艺装备都是专用设备。电工专用设备按用途分类可分为10类，主要包括：发电机专用设备、变压器专用设备、电瓷专用设备、电机专用设备、绝缘材料专用设备、工业蓄电池专用设备、电线电缆专用设备。 电工专用设备制造业经过近30年的发展，总产值从1980年的800余万元发展到2008年的43.5亿元，呈现出持续增长的良好态势，并逐渐向科技含量高、资源消耗低、质量不断提高的方向发展。目前国产设备占据市场主导地位，市场占有率超过80%。电工专用装备必须进一步提高技术水平、产品质量和制造工艺才能满足电工企业节能降耗、提高效率、装备更新、技术升级的需要。 公司的主营业务为变压器专用设备及组件的设计、开发、制造、销售、服务。公司的主要产品为变压器专用设备及组件。变压器专用设备包括铁芯剪切设备、绕线设备、油箱设备、绝缘件加工设备、工装设备等，共二十多个品种、近百种规格，组件产品为片式散热器。 根据《上市公司行业分类指导》的规定，公司所属的行业为“C7 机械、设备、仪表”大类下的“C76 电器机械及器材制造业”中类下的“C7615 电工器械制造业”小类。根据《国民经济行业分类》（GB/t4754-2002），公司所属行业为“36 专用设备制造业”大类下“366 电子和电工机械专用设备制造”中类下的“3661 电工机械专用设备制造”小类。 二、国际市场环境PMI从7月份的50.9小幅降至50.6欧元区8月份制造业PMI降至49，跌破50的荣衰分界线，预示欧洲制造业两年来首度萎缩同期中国制造业PMI也在近29个月低点徘徊印度8月份PMI由上月的53.6降至52.6，连续第四个月下滑，到达29个月以来的最低值全球制造业滑向低谷?当时几乎所有发达经济体都不约而同地采用了低利率和天量货币刺激经济政策（比如美国2轮量化宽松政策和中国4万亿投资），当高通胀显现后货币政策被迫收紧（不包括美国），不断加息，此时又缺乏新的经济增长点，经济形势不得已而下行。但随着经济减速，全球普遍通胀将有望回落，从长期来看利好经济的持续发展。 三、国内?? 中国二季度GDP继续保持高速增长达到9.6%，仍伴随着高通胀——二季度CPI涨幅为6.2%。国内主流观点依然认为，由于劳动力供给的刘易斯拐点将至，通胀将长期上升，短期内将会随着经济政策的变化而波动。 参考70年代美国制造业由盛及衰的原因，是由于从1960年开始，劳动力、石油、铁矿石等要素价格持续上升造成的。从成本角度看，65年以后美国非金融企业单位产出中的劳动力成本占比、自愿成本占比均大幅上升，从而使得整体利润率下滑。 美国70年代的经历告诉我们，制造业的长期整体利润将会受到劳动力成本增加的挤压，导致制造业增速的下降，这将会推动制造业的结构化调整和转型，历史表明，转型与减速是同一件事。 应该看到，制造业作为工业的一大门类，虽然它的增速下滑也意味着中国经济的潜在增速会步入下降台阶，但是这都是因为看到了继续实施宽松货币政策的严重后果，货币政策的不断刺激，只会引发通胀泡沫最终无法收拾，反而不如接受经济减速，毕竟工资的上涨意味着劳动力不再过剩，这时候的经济减速并不会引发严重的失业问题。在资源受限的背景下，中国经济转型的方向之一便是高端装备制造业，这一行业目前正处于大规模的进口替代发展期。表现为：1、高端装备制造行业利润率从09年以来持续高于整个工业企业利润率（详见CEIC的数据）；2、进口依存度逐年下降，正在发生大规模进口替代。因此产业结构调整和升级之路虽然漫长，但符合产业经济持续、高效、健康发展的目标。 四、行业主要法规及产业政策 1、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》（2006-2020） 2006年2月，国务院颁布了该《纲要》，明确重点研究开发大容量远距离直流输电技术和特高压交流输电技术与装备、间歇式电源并网及输配电技术、电能质量检测与控制技术、大规模互联电网的安全保障技术、西电东送工程中的重大关键技术、电网调度自动化技术、高效配电和供电管理信息技术和系统。《纲要》同时指出，提高装备设计、制造和集成能力，以促进企业技术创新为突破口，通过技术攻关，基本实现高档数控机床、工作母机、重大成套技术装备、关键材料与关键零部件的自主设计制造。 2、《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》 《十二五规划纲要》明确提出，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术。、 经济特性??略（详见《启源招股说明书》P1-1-84至P1-1-88） 六、供给分析?? 七、分析:输变