金融工程(四川大学二专).docVIP

风险中性定价法：在对衍生证券定价时，我们可以假定所有投资者都是风险中性的，此时所有证券的预期收益率都可以等于无风险利率r，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。这就是风险中性定价原理。 无套利定价法：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。这就是无套利的定价原则。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。 认股权证：是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。 货币互换：就是双方约定在未来的某个时间互换现金流的合约，货币互换就是两种金额相同，货币不同的互换合约。交换的对象可以是货币，债券，也可以是不同种类的利率，汇率，价格指数。 期权的内在价值：是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。 期权的时间价值（Time Value）：是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。显然，标的资产价格的波动率越高，期权的时间价值就越大。 利率平价关系：利率平价理论认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额 它表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。 看涨看跌平价公式 伊藤过程 普通布朗运动假定漂移率和方差率为常数，若把变量x的漂移率和方差率当作变量x和时间t的函数，我们可以得到伊藤过程（Ito Process）： 其中，dz是一个标准布朗运动，a、b是变量x和t的函数，变量x的漂移率为a，方差率为b2。 远期与期货的异同点 两者都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产的合约，在本质上是一样的。 交易场所不同：远期没有固定的交易场所；期货合约则在交易所内集中交易 二、标准化程度不同：远期交易遵循“契约自由”的原则；期货合约则是标准化的 三、违约风险不同：远期合约的履行主要取决于签约双方的信用；期货合约的履行则由交易所或清算机构提供担保 四、合约双方关系不同：远期合约上交易双方直接签订的；期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算机构； 五、价格确定方式不同：远期合约的交割价格是由交割双方直接谈判并私下确定的；期货交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据做市商报价确定的 六、结算方式不同：远期合约签订后，只有到期才能进行交割清算，期间均不进行结算；期货交易则是每天结算的。 七、结清方式不同：绝大多数远期合约只能通过到期实物交割或现金结算；期货合约则可以通过到期交割结算、平仓和期货转现货三种方式结清。 认股权证与股票期权的异同点 有无发行环节。股本权证在进入交易市场之前，必须由发行股票的公司向市场发行；期权无需经过发行环节，只要买卖双方同意就可以成交 数量是否有限。股本权证由于先发行后交易，在发行后，其流通数量是相对固定的；期权没有发行环节。 是否影响总股本。股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有压低或提升的作用；股票期权行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减，期权行权对上市公司无任何影响。 无收益资产远期合约的定价 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke^-r（T－t）的现金； 组合B：一单位标的资产。 f+ Ke^-r（T－t）=S f=S－Ke^-r（T－t） 无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。 F远期价格和期货价格；使得远期合约价值为0的交割价格。 f 远期合约多头在t时刻的价值，即t时刻的远期价值 S 远期（期货）标的资产在t时的价格 K 交割价格 f 一个交割价格K为10元，交易量为100单位、距离到期还有1年的远期合约，如果标的资产当前的市场价格S为15元，市场无风险连续负利率为10%，对多头来说， f=100*（15-10e^-10%*1） F=Se^r(T-t) 支付已知现金收益资产远期合约定价的一般方法 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 Ke^-r（T－t）的现金; 组合B：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从现在到现金收益派发日 、本金为I 的负债。? f+ K^e-r（T－t）=S-I f=S-I-K^e-r（T－t） 支付已知现金收益资产的远期合约多头价值等于标的证券现货价格扣除现金收益现值后的余额与交割价格现值之差。 支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法