高送转玩套路失灵吃馅饼还是防陷阱.docxVIP

　　高送转玩套路失灵吃馅饼还是防陷阱《红周刊》作者林伟萍编者按：A股历史上，“高送转”概念股一直是个香饽饽，造就许多超级牛股，最典型的代表是苏宁云商，连续多次“高送转”使得该公司不仅股本变得庞大，且复权股价也曾冲上千元。标杆的效应使得后来者奋勇直追，“没有最高只有更高”成为诸多“高送转”公司的远大目标。今年的“高送转”还在延续“更高”传统，但目的性似乎有些变味，由此前的纯送转开始演变成“送转+减持”、“送转+股权激励”等多形式存在，特别是再融资“20%的股本限制”新规出现后，部分公司为达到融资目的而有意提高送转比例的行为，这也引起监管层的高度关注，问询、关注函成为常态。而上市公司的这些套路在资本市场也有些玩不转了。在本周五的证监会新闻发布会上，证监会发言人表示，上市公司送转股的送转比例应当与业绩增长匹配，对有能力但长期不分红的公司将进一步加强监管约束。专家也呼吁给高送转制定硬指标。就“高送转”而言，它并不会因此改变一家公司的质地，无业绩支撑且被疯炒的“高送转”股，股价在经历“打鸡血”式亢奋后，终将会“一地鸡毛”。“高送转”概念股，在A股市场长期以来一直获得投资者的高度关注，特别是在每年的年报披露期，其走势往往是独立于大盘存在，今年年报披露期，这种现象依然存在。截至3月24日，市场中有超过500家公司提出了送转分红方案，其中拟每股10送转10股以上的上市公司就多达120多家，从目前已披露送转分红方案的公司规模看，基本与2015年相当。高送转公司明显增多，目的或为再融资提前准备对于今年市场中日渐增多的送转方案，前海光亮瑞铭资本管理(深圳)有限公司董事长李正光本周在接受《红周刊》记者采访时表示，从以往经验来看，无论半年报还是年报，“高送转”概念一直都是市场炒作的热点，“一方面部分上市公司确实利润增长比较高，公积金和净利润都比较高，分红代表着公司经营状况良好，同时有扩张趋势的。另一方面，高股价在A股市场是不太受欢迎的，上市公司通过推出‘高送转’方案可以有效拉低股价，送转比例越高，股价对应下调就越大，低股价往往会刺激散户投资者更大地参与欲望，但这实际上，这只是个上市公司玩的数字游戏而已。”李正光认为，当前上市公司热衷于大比例“高送转”，应与目前的IPO制度和再融资新规有一定的关系。“分析可以看到，很多刚上市次新股也是此次大比例‘高送转’队伍中一员。这是因为当前IPO制度要求企业在上市过程中参考同行业市盈率进行定价，这就限制了企业上市融资的规模。”他举例说，如果一家企业原本想通过上市融资10亿元，但受同行业平均市盈率限制，IPO融资额度却只有3个亿，这就导致企业在上市之后会通过定向增发等方式来实现自己的融资需求。中航证券首席策略分析师张郁峰本周在接受《红周刊》记者采访时也认为，当前上市公司推出高比例“高送转”分红，与近期的再融资新政关系密切，部分上市公司通过“高送转”实际上打了个融资新规的“擦边球”。“再融资新规规定‘非公开发行规模不超过总股本20%’，这就导致部分上市公司被挡在定增门槛之外。而上市公司通过推出每10股转送30股的‘高送转’方案，将公司总股本增加3倍，原本超标的新发股份，此时占总股本比例可能就会下降到20%以内,甚至降至10%，这就为企业日后的再融资提供了条件。”张郁峰分析说。市场表现冷热不均，高送转玩“套路”遭冷遇就“高送转”而言，虽然送红股或者以盈余公积金、资本公积金转增股份并不会给投资者带来现金回报，也不会给企业盈利带来明显影响，但往往向投资者传递出对未来预期的乐观一面。此外，股票拆分、股票股利的发放也可降低股价、提高股票的流动性，增强股票在交易中的活跃性。不过在近期，上述利好因素或因部分“高送转”概念股的走弱而被淡化，一些企图通过高送转掩护股东减持或变相实现股权激励的，亦或者没业绩支撑的高送转股正遭遇市场“冷遇”。在目前已明确提出“高送转”的公司中，次新股的表现是最为惊人的，多家送转次新公司股价出现连续涨停现象。如2016年9月13日刚上市的陇神戎发，自3月11日晚间宣布2016年度拟每10股送转25股，并派发现金1元（含税）之后，公司股价便迎来了5个“一”字涨停。无独有偶，同为次新股的天能重工在3月17日公布10转增20预案后，也是连收两个涨停。而凯中精密和美力科技等也均是在发布高送转预案后，以涨停报收。“次新股推出‘高送转’方案受追捧，是因为新股上市有限售期，投资者不必考虑重要股东的减持问题，因此这导致大家参与炒作的热情更大。”李正光解释说。以去年11月24日上市的凯中精密为例，该公司因控股股东、实际控制人、5%以上股东及董事、监事、高级管理人员所持股份目前均处在限售期，不存在让投资者反感的预案披露后“6个月内将减持”的计划，导致公司高送转方案推出后，股价即出现连续涨停。不过，随着投资者越来越熟悉上市公司“高送