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信用债周报 2014/04/14—2014/04/18 保持谨慎 ——信用债周报第4 期 核心观点： 分析师  信用债一周表现：城投债活跃 上周资金利率总体稳中略降，FR001 、FR007 周平均2.8%和3.7%的 刘丹 刘丹 水平，较前周平均值分别下降了13bp 和26bp ，国债到期收益率曲线 平坦化，短端上行，中长端小幅下行。国开债曲线整体陡峭化下行。 ：（8610 ：（ 信用债表现差异较大，城投收益率各期限等级收益率下降，企业债 ：liudan_yj@ ： 表现优于中票、低信用等级表现优于高信用等级。 执业证书编号：S0130513050003  上周焦点新闻和信用事件点评 李克强出席博鳌亚洲论坛演讲。宏观调控要把握总量平衡，更要着 眼结构优化，根据形势变化合理把控调控的政策力度，适时采取针 对性强的差异化措施。已经出台和还将陆续推出的一系列促改革、 中国银河证券固定收益团队 调结构、惠民生政策措施，将对稳增长持续发挥作用。我们有能力、 有信心保持经济在合理区间运行。一是要向改革要动力。二是要向 首席分析师：武洪波 （8610 调结构要动力。三是要向改善民生要动力。 ：wuhongbo@ 我的观点：表明政府的工作思路着重经济健康可持续发展，重点在 调结构。通过促改革、惠民生、促就业，解决中国面临的结构性问 分析师：刘丹 （8610 题：1. 改变中国以往以政府投资带动经济增长的发展方式，促进服 ：liudan_yj@ 务业发展，促内需拉消费；2. 改变区域经济发展的不平衡，打造新 的经济支撑带；3. 改变国企过度发展，民企和小微企业发展不足的 问题，这三个方面又是相互关联的。会配套一系列制度建设和政策 措施。财政政策会更有针对性，货币政策不会有明显的放松，但会 相关研究 信 用 债 周 报 — 期 限 偏 好 明 显 通过其他针对性更强的方式以保障诸如铁道建设、棚户区改造所需 [table_report] 资金。 （2014/04/08—2014/04/11 ）  潜在供给压力大 信 用 债 周 报 — 更 高 的 风 险 溢 价 （2014/03/30-2014/04/04 ） 本周信用债整体供给压力较上周有所降低，后续的供给压力会有所 减轻，但目前很多企业选择延迟发债，潜在供给压力仍然很大，外 信用债周报—产业债投资安全重于收益 （2014/03/24—2014/03/28 ） 加城投债供给压力大，信用债收益率易上难下。 2014/03/20 ，天威债暂停上市，国资股东是否兜  信用债投资策略——保持谨慎 底是关键