广药集团上市~第四小组财管案例研究报告word版教案.doc

从浙富股份高送转看资本运作第四小组 姓名 学号 龙思凤 2111564034 何思遥 2111564021 冯达 2111564018 郑舒月 2111564058 伊宁 2111564050 张蕾 2111564054 第四小组从浙富股份高送转看资本运作以来坚持分红，并在2010年、2011年、2013年连续以资本公积转股，每10股转增10股并派发红利的高送转股利分配。 1.浙富股份“高送转”案例简介 虽然浙富股份净利润下降,但仍大手笔推出中期高送公司报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润为5515.24万元-7091.02万元,比上年同期下降10%-30%。公司称,部分电站工程建设缓慢,影响交货进度,带来公司排产量和营业收入相应减少。此外,公司控股子公司华都公司虽然于本年5月取得了《民用核安全设备制造许可证》,但订单尚在洽谈和准备阶段,前期投入的大量费用反而使报告期管理费用、销售费用增加,对报告期净利润产生了一定影响。 同时,公司控股股东及实际控制人孙毅提议,以截至2013年6月30日公司总股本为基数向全体股东每10股派发现金股利0.50元人民币(含税);同时进行资本公积金转增股本,每10股转增10股。公司简介 浙江富春江水电设备股份有限公司 (股票简称：浙富股份 股票代码：002266） 创立于2004年，是浙江省高新技术企业，中国目前规模最大的民营水电机组专业制造商，中国工业行业排头兵企业。 2007年8月，公司经正式批准整体变更为浙江富春江水电设备股份有限公司；2008年8月，公司在深圳证券交易所中小企业板首次公开发行3580万A股股票并成功上市。 自2008年上市以来坚持分红，并在2010年、2011年、2013年连续以资本公积转股，每10股转增10股并派发红利的高送转股利分配。 浙富股份2009年实现净利润0.82亿元(基本每股收益0.5700元)，比上年同期增长4.41%。浙富股份过去三年平均销售增长率为103.97%，在所有上市公司排名（92/1710），在其所在的重型电气设备行业排名为3/11，外延式增长合理EPS成长性浙富股份过去EPS增长率为11.57%，在所有上市公司排名（803/1710），在其所在的重型电气设备行业排名为6/11，公司成长性合理 盈利能力指标浙富股份过去三年平均盈利能力增长率为177.59%，在所有上市公司排名（173/1710），在所在的重型电气设备行业排名为 （2/11）。盈利能力较强 “高送转”股利分配 “高送转”是指送红股或者转增股票的比例很大，实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。 “高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理。 “高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。会计年度 08年12月 09年12 10年12 11年12 12年12 13年6月 分配类型 分红 分红 分红+转增 分红+转增 不分红不转增 分红+转增 分红总额 3293.37 3293.37 3441.72 3890.64 —— 3582.20 每股红利 0.23 0.23 0.23 0.13 —— 0.05 利润总额 1.31亿 1.43亿 1.61亿 2.16亿 1.47亿 6732.76亿 每股净利润 0.84 0.87 0.92 0.61 0.22 0.08 基准日股本 14319.00 14319.00 14964.00 29928.00 59856.00 716440.08 2010年浙富股份加大销售货款回收力度，实现营业收入9.24亿元，归属于公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长8.90%，股利分配方案为每10股转增10股派发现金红利2.30元；2011年实现利润总额2.16亿元，同比增长34.38%，延续2010年股利分配方案，每10股转增10股派发现金红利1.3元；自2012年尽管浙富股份业绩下滑，浙富股份(002266.SZ)在2013年6月中报仍然坚持了“10转10派0.50元”的高送转方案。 而伴随高送转的是，2013年8月首发原股东限售股份大比例解禁。而经过了前两次的转增之后，这些股份的成本价格在3.57元左右，只有浙富股份7月12日11.88元收盘价的三分之一左右。 1.3“高送转” 我们根据利润变动情况表可发现，浙富股份从2008年上市以来至2011年年底，利润有缓慢的增长，而2011年底