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成长股投资出现新起点《红周刊》特约作者马曼然创业板已经展开中级反弹如果你翻开我之前的文章去回顾一下，会看到我是在整个市场对创业板达成看空的悲观共识情况下，提出了甚至和我过去总体相反的观点：创业板指数已经整体见到低位，会迎来一轮中级反弹行情。而且我认为，之前我谈到的创业板中级反弹行情已经展开。首先，我先重复一下前几期我关于创业板的观点。在前期创业板没有反弹、持续下跌到最低位的时候，我当时的观点是创业板指数从4000多点已经跌到最低的1600多点，如果再算上乐视网复牌可能潜在的一些补跌，其实创业板指数已经从4000点跌到1600点。虽然下面还有100来点可下跌或可不跌，但是总体上我们需要认清楚的是，创业板指数从4000点跌到1600点已经宣告了指数层面的下行基本完结。接下来我们看到，创业板从2015年下跌以来，一直没有像样的中级反弹，尤其是在最近一两年整个市场中蓝筹股上涨的背景下，创业板却不断阴跌。我看到之前很多买创业板的基金都在今年上半年最低点的时候，忍不住在低位割肉，然后追高有色钢铁水泥煤炭，我个人是不赞成采取这种策略的。因为这种策略是很情绪化的操作，事实证明也是错的。所以我们看到，二季度公募基金的数据出来后，公募基金对创业板的配置比例只有14%，这应该是近两年半以来的最低。当这个数据出来后，创业板就开始见底反弹，因为这是一个异常的超低配。刚才是从指数层面上看创业板的反弹机会，从技术上看，为什么我认为创业板有一轮中级反弹呢？我们看到创业板指数正好跌到60月月线，这是一个我长期关注的长线重要支撑线。不管未来是否会跌破60月月线，但这里一定会有很强的支撑，尤其是在连续下跌两年、没有一轮像样反弹的情况下，创业板依托60月月线展开一轮中级反弹是完全合乎情理的。如果从月线级别上看，创业板的反弹路上大致有两个阻力，一个阻力在1950点附近，另外一个阻力在2150点附近。科技股的消费黏性越来越大成长投资是价值投资的核心部分之一。一般来说，我们看到的价值投资有两种，一种是像巴菲特、格雷厄姆式的，喜欢跌破净资产、超低估值的股票。比如钢铁、煤炭，因为没有成长性，所以股价有时候会跌得非常便宜。跌到一定程度的时候可以选择买入，吃个价值回归的利润，这属于价值投资。还有一种价值投资，就像你在美国买苹果、可口可乐这种成长类的企业，价格方面当然是越便宜越好，但你要是想以非常低的、所谓跌破净资产的极端价格去买入却是很难的。就像科大讯飞、华大基因，你不可能用净资产的标准来衡量它的企业价值，因为它本身所处的是一个轻资产的新兴产业。巴菲特这几年也在进行战略转变。过去我们买企业更注重企业的重资产，比如企业有多少工厂、设备等重资产，并参考看它是否是伟大的企业。但是你看美国现在前几大科技类公司，它们都有很大的消费黏性。举个简单例子，茅台你可能不需要每天喝，但是手机绝对是每天用。包括苹果等智能手机和微信、QQ等应用程序，你会寸步不离，它已经成为你身体的一部分，你对它的使用频率和你对手脚的使用频率是一致的，这样它的消费黏性就出来了，不是可用可不用，而是必须用到。当你慢慢地适应人工智能的社会生活时，也就会对未来的科技公司和人工智能程序产生消费黏性。现在我们手机上的很多应用已经具有人工智能，如果你去哪个地方，你直接可以对话，也可以搜索要去的目标位置的基本信息。所有这些高科技都是想让人们的生活更便捷，但是人们对它的依赖性也会越来越强。如果一个企业能在这一块站住脚跟，或者找到技术突破契机的话，它的成长空间就会非常巨大。要独立思考我从来不建议投资者做人云亦云的投资。你可以不投资，但是不能盲目从众。你要知道你在市场里面要做什么，你在市场里面需要寻找什么，什么品种值得你做财富托付，未来是否具备既安全又有成长性的潜质。当然要全部做到这些很难，但是难并不代表不能实现，所以你需要先有独立思想，另外就是下功夫。很多股民每天都盯着股价，做功课也非常用功，时时刻刻关注价格的涨跌，其实这种东西是无用功。你没有研究股价涨跌背后的逻辑，也很少研究股票背后的企业，在错误的方向上努力是没有回报的。■