第四章内部均衡和外部平衡的短期调节(上课411).pptVIP

20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分析框架下，提出了不同的政策搭配方法。 两种比较有影响的搭配方法： 美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的方法——财政政策与货币政策 澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方法——支出转换政策与支出增减政策 第三节 内部均衡和外部平衡短期调节的经典理论 “最优货币区域”理论之父——蒙代尔 1999 年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell) “最优货币区理论”的奠基人，被誉为“欧元之父”。 罗伯特?蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉为“最优货币区域”理论之父；他构筑了国际宏观经济的标准模式；他是货币与财政政策混合理论的倡导者；他重新解释了通涨和利息理论；他发展了贸易支付平衡的货币理论；他是供应学派的代表人。他的著作涵盖了整个国际货币体系的历史，并对欧元的诞生起到了决定性的作用。 斯旺的支出转换政策与支出增减政策的搭配 ——假定没有国际资本流动 （ep*/p） EB IB Eo (4) 涨、顺 (1)涨、逆 (2)衰、逆 (3)衰、顺 e0 0 Y Y0 Y国内支出——消费、投资、政府支出、净出口，政府的支出增减型政策明显影响着 国内支出总水平 IB内部均衡 国内支出和净出口 =总供给（一定的） EB外部平衡 本国的经常项目收支平衡 IB 曲线 1）IB曲线代表着内部均衡，意味着本国的总需求（国内支出和净出口）等于总供给（一定的）。 2）IB曲线的斜率为负。因为本国汇率升值将减少出口，增加进口，因此为维持内部经济均衡就必须增加国内支出。 3）IB曲线右边有通货膨胀压力，因为对于既定汇率，国内支出大于维持内部均衡所需要的国内支出；IB曲线左边意味着存在通货紧缩压力。 E IB 通货膨胀 经济衰退 0 Y 升 值 IB内部均衡 国内支出和净出口（出口-进口） =总供给（一定的） EB 曲线 1）EB曲线代表着外部平衡，意味着本国的经常项目收支平衡。 2）EB曲线的斜率为正。因为本国汇率贬值将增加出口，减少进口，因 此为防止经常项目出现顺差，就需要扩大国内支出，抵消出口的增长。 3）EB曲线的右边意味着国内支出大于维持经常项目平衡所需要的国内 支出，结果出现经常项目收支逆差；EB曲线的左边就会出现经常项目收 支顺差。 EB 逆 顺 e 0 Y 贬 值 支出增减型政策与支出转换型政策的搭配 区间 开放宏观经济 情况 实现内部 均衡的政策 实现外部 均衡的政策 I 通货膨胀/逆差 紧缩 贬值 II 经济衰退/逆差 扩张 贬值 III 经济衰退/顺差 扩张 升值 IV 通货膨胀/顺差 紧缩 升值 蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配 0 货币扩张 IB EB Ⅳ顺差/衰退 Ⅲ顺差/膨胀 Ⅰ逆差/衰退 Ⅱ逆差/膨胀 预算增加 IB 曲线和EB 曲线 1）IB 、EB曲线的斜率都为负，表示当一种政 策扩张时，为达到内外均衡，另一种政策必 须紧缩，反之亦然。 2）IB曲线比EB曲线更为陡峭，是因为蒙代尔 假定，相对而言，预算对国民收入、就业等 国内经济变量影响较大，而利率则对国际收 支影响较大。 引申：财政政策实现内部均衡有优势 货币政策实现外部均衡有优势 财政政策与货币政策的搭配 区间 内部经济状况 国际收支状况 财政 政策 货币 政策 I 失业/衰退 逆差 扩张 紧缩 II 通货膨胀 逆差 紧缩 紧缩 III 通货膨胀 顺差 紧缩 扩张 IV 失业/衰退 顺差 扩张 扩张 假设条件： 三个市场（货币市场、资本（债券）市场、外国资本市场）起始处于独立平衡状态（M、B、F） 各种资产供应量的厨师水平是给定的 资本市场整体处于平衡状态，平衡状态有（e，i）均衡组合解 短期：三个市场的供应短期 长期：经常账户的失衡会引起本国持有的外币资产总量变动，因此引起资产市场的调整，因此，长期内，资本市场的调整要求经常账户处于平衡状态 汇率决定的资产组合分析法 —货币市场平衡时的汇率和利率 MM A1 A2 e i 斜率为正： e （A1 A2） eF F固定 W M需求 在货币供应既定的情况下，为了维持或恢复货币市场的平衡，需要提高本国利率来降低货币的需求（i1 i2） 货币供应增加，在汇率既定的情况下，为恢复货币市场的平衡，利率必须下降以提高货币需求（i2 i3） A3 货币供应增大 i3 i1 i2 即既定的利率，货币供应增加，本币贬值曲线上移，货币供应减少，本币升值曲线下移 汇率决定的资产组合分析法