第3单元：金融工程重点.docVIP

第一章 1、金融产品：金融产品指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。 金融衍生产品按形式划分：远期，期货，互换，期权。 金融衍生产品按标的分类：股票，债券，指数，利率，汇率，商品价格，波动率，通胀率，气温，总统当选等。 金融工程：金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。金融工程侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化它们的风险——收益特征。 第二章 5、金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 金融期货的种类：股票指数期货、利率期货、外汇期货 6、金融期货交易机制：交易所内集中交易、标准化合约、每日盯市结算、保证金制度 7、金融远期金融期货交易机制的特点 交易所内集中交易：信息优势，流动性好 标准化合约：流动性好 特殊的交易和交割制度：控制信用风险 每日盯市结算 保证金制度 8、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。（远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险） 远期合约的术语：多头/空头 、 标的资产、交割价格、到期日、回报/利润 金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票协议 9、远期交易机制：分散交易、非标准化（优点：灵活 缺点：信息劣势市场效率较低、流动性较差、违约风险相对较高） 10、远期与期货的比较：交易场所不同、标准化程度不同、违约风险不同、合约双方关系不同、价格确定方式不同、结算方式不同、结清方式不同 （具体描述P44) 11、期货价格收敛于现货价格 P47页习题。 第三章 12、远期价值与远期价格的区分：远期价值是远期合约本身的价值。远期价格是使得远期价值为零的合理交割价格。 13、远期价格与期货价格的关系：（1）当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。（2）当利率变化无法预测时，两者略有不同：当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格高于远期价格；当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格高于期货价格。 14、卖空：出售你不拥有的资产、经纪人为你向其他投资者借入该资产并卖出、未来需买回归还、此期间需支付原持有者应获得的股利等收入。 15、交割价格：远期合约中规定的未来交易价格 远期价值：远期合约本身的市场合理价值 远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格 期货价格：使期货合约价值为零的理论交割价格 16、无套利定价法概念：构建两种投资组合，令其在未来某一时刻的价值相等，则其现在的价值一定相等，否则就可进行套利，即卖出现在的价值较高的投资组合，买入现在的价值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益。 无套利定价法： 两种理解： 无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。 一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和 无风险负债组成。 17、支付已知现金收益资产远期合约的定价（计算）： 公式的理解：支付已知现金收益资产的远期价格等于标的证券现货价格与已知现金收益现值差额的无风险终值。 18、支付已知收益率资产远期合约的定价（计算）： 例：2007 年9 月20 日，美元3 个月期无风险年利率为3.77% ，SP500 指数预期红利收益率为1.66% 。当SP500 指数为1518.75 点时，2007 年12 月到期的SP500 指数期货SPZ07 相应的理论价格应为多少？ 由于SP500 指数期货总在到期月的第三个星期五到期，故此剩余期限为3 个月，SPZ07 理论价格应为 19、持有成本= 保存成本+ 利息成本 ? 标的资产在合约期限内的收益 远期和期货定价中的持有成本（ c ）概念： 20、消费性资产远期定价：是指那些投资者主要出于消费目的而持有的资产，如石油、铜、农产品等。公式为： 21、远期价格与标的资产现货价格的关系（p59）：同一时刻的两者价格高低取决于持有成本 标的资产的现货价格对同一时刻的远期（期货）价格起着重要的制约关系；远期（期货）与现货的相对价格只与持有成本有关，与预期未来现货的涨跌无关；价格的领先滞后关系（价格发现功能）；在一个无套利的有效市场中，标的资产和其冗余证券期货之间具有一体化性质，期货的预期收益率总是正好等于标的资产的风险溢酬；转移风险和管理风险是期货市场的最本质功能。 22、P63页习题 第四章 23、运用远期与期货进行套期保值