公司理财学习-案例导读-3.doc

【案例】 台湾大学教授 尤登弘教授 联华超市属于零售业，处在产业供应链的最末端，直接接触消费者，这使它拥有了直接回收现金的优势。 可口可乐公司居于产业供应链的中端，是制造企业，本身不负责销售，而是交由销售渠道，因此它取得的不是现金，而是应收账款。 下面看这两种产业——制造业和零售业在资金积压期间上有什么不同。 存货周转期间 联华超市每天通过电子系统告诉各供应商送货时间、送货地点、送货品种以及送货数量等信息，每种货物联华超市用多长时间卖出，就是其存货周转天数。譬如可乐，夏天一天会周转多次，早上、中午、晚上、半夜可能都要送一次货，也就是说一天可能会周转四次；冬天会慢一点，但一天大概也能周转一次。 但联华超市并不这样简单计算，它用整个公司一个月卖出的货物除以其平均库存量。假设平均库存是100万元，每个月能销货400万元，就代表100万元在一个月中可以周转四次，即周转一次要用7.5天。 在超市行业中，全球最著名的公司是Seven-eleven（7-11）。Seven-eleven的原意是早上七点开门，晚上11点关门，但现在很多国家都是24小时店。Seven-eleven的存货周转期间是5天，联华超市目前还达不到这个标准，大约要用7天。 再来看可口可乐公司的存货周转期间： 可口可乐公司先在美国总公司进口浓缩液，浓缩液在纽约港吊上船舷时，就开始计入进口商的库存周转期间。船要在海上航行28天才进入上海，进入保税仓库，然后由厂商去清关提货，运到工厂稀释、装瓶，根据联华超市指定的时间送到其分店。这样一来，它的存货周转期间大概需要40天。 应收账款周转期间 在应收账款上，联华超市要求所有购买商品的顾客在柜台付钱买货，所以应收账款周转期间是0天。 可口可乐是全球第一的品牌，联华只能算是华东地区的品牌。但如果可口可乐公司想要在华东地区通过联华超市销货，就必须同意月结60天收款。月结的意思是说月初1号交货，到月底结账，周期是3l天，月底交货月底结账，周期就是0天。每月交货结账期间有31天，也有0天，平均下来就是15天。15天外加两个月结账，就变成75天。因此可口可乐公司的收款期间是75天，也就代表联华超市的付款期间是75天。 应付账款周转期间 可口可乐公司的应付账款是付给母公司浓缩液以及付给其他企业，如上海紫江企业PE瓶、包装纸、包装带等款项。可口可乐公司对国内副料厂商的付款时间期限约为75天，对母公司的付款期限约为30天，因此平均付款期间大约是45天。 联华超市 可口可乐 存货 7 40 + 应收账款 0 75 - 应付账款 -75 -45 = 资金积压期间 -68 70 图4-3 不同产业的资金积压期间 如上图（图4-3）所示，联华超市的资金积压期间为-68天，可口可乐公司是70天。这表示制造业在负担零售业负的资金积压天数，从某种程度上可以说是制造业在提供资金给零售业做货款。 假设联华超市全国3700家分店一天的营业额加起来为100万元，其母公司第1天开业就能收到100万元，第2天、第3天、第4天……直到第68天，每天吸收100万元，累计起来就是6800万元。它是到第69天才要支付第1天的成本，而第69天还有收入，再减去第1天的成本，所以这68天所吸收的资金就像银行的免息贷款，让联华超市放心使用。 反观可口可乐公司，假设它的营业额也是一天100万元，那它必须准备7000万元的资金，企业才能正常运转。 在台湾地区，Seven-eleven是统一企业旗下的统一超商的品牌，是统一企业所有子公司中最赚钱的公司之一。统一超商也是亚洲地区首先投资星巴克咖啡的企业，当年在不能确定星巴克咖啡能否被台湾地区的消费者所接受的情况下，统一超商经过两年的努力，使星巴克咖啡为台湾人接受，后来更是将星巴克咖啡独立出来成为新公司。 这说明统一超商有很强的吸收资金的能力，所以能代替统一企业转投资其他企业，即使亏损也无