金融学中套汇的概、间接套汇和直接套汇的计算及应用.pptVIP

套 汇 套汇：套汇者利用某种货币在两个不同地点的外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在这两个市场上买卖同一种货币，以赚取汇率差额的交易活动。 称为两角套汇或两点套汇、两地套汇 交易准则：在汇率较低市场买进，同时，在较高市场卖出。贱买贵卖。 例：某一天，纽约外汇市场和法兰克福市 场上，欧元对美元的汇率如下： 纽约： EUR1=USD1.3395/10 法兰克福 EUR1=USD1.3350/70 操作： 在法兰克福市场：用133.7万美元买进100万欧元 同时，致电纽约 在纽约外汇市场：卖出100万欧元，得到133.95万美元。 毛利：133.95-133.70=0.25万美元 若电传等费用为0.05万美元，则净赚2000美元。 间接套汇：套汇者利用三个不同外汇 市场在同一时刻存在的汇 率差异，同时在三地市场 上贱买贵卖，赚取汇差。称 三角套汇或三点套汇、三地套汇。 如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下： 纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405 第一步：判明是否有套汇机会。有两种方法： 方法一：统一标价法 方法二：交叉汇率法 方法一：统一标价法统一为直接标价或间接标 价，并将标准货币单位都统一为1. 将各个汇率值相乘。 若乘积为1，则不存在套汇机会。 若乘积不为1，则存在套汇机会。 如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下： 纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405 因纽约、法兰克福都采用间接标价法，所以将东京也换成间接标价法： JPY/EUR=1/132.80 三地外汇市场汇率值的乘积： 98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968 不等于1 表明存在套汇机会。 第二步：选择套汇路线 套汇者最初持有的货币为初始投放货币。 两个路径： （1）USD-----EUR-----JPY------USD 赢毛利0.32 万美元 (2) USD-----JPY------EUR------USD 亏 套算汇率的计算规则及应用 在间接套汇中最关键的问题就是交叉汇率的计算。 即要能根据两个市场上三种货币间的汇率关系推算出第三个市场上三种货币间的关系。 若某个市场上的实际汇率与套算出来的汇率不一致，就可从事三角甚至多角套汇活动。 （一）如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币 如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币（即直接标价法），则套汇汇率交叉相除。 例：某日路透社交易机显示的纽约、东京、香港三地市场汇率： 东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945 分析为什么要交叉相除： 首先：如果以进口公司以港币买日元。即抛港币买美元，再抛美元买日元，这样就得到港币对日元的汇价。 东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945 港币买入价：93.60/7.7995=12.0007 港币卖出价：93.70/7.7985=12.0151 HKD/JPY=12.0007/12.0151 此时再与香港外汇市场比较，存在汇率差，有套汇机会。 假定，投资者以100万美元套汇，有两种路线： （1）USD-----JPY-----HKD-----USD 东京 香港 纽约 (2)USD------HKD-----JPY-----USD 纽约 香港 东京 线路（1）： （1）USD-----JPY-----HKD-----USD 东京100万美元买日元：100*93.60=9360万 香港日元换回港币：9360/12.9945=720.30万港