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第四章 货币市场的均衡 教学目的与要求 在考虑货币市场的条件下，利息率也是决定国民收入的因素。通过本章内容的介绍，使学生理解决定投资的利息率的变动规律问题，进而明确货币市场均衡变动对产品市场均衡及国民收入大小的影响。 计划教学时数 3节 教学内容 引言：本章所要说明的问题 □与第三章的相同： AE 对 y的影响 □与第三章不同： ◇第三章：AE（c，i）——i为既定，c是变量 ◇本 章：i是变化的，I的决定因素主要是r □本章具体说明的问题为： ◇决定i的r的变动规律问题，或均衡r的形成问题 ◇在此基础上：r → i → AE → y ∵ r在货币市场上形成 ∴ 分析货币市场 第一节 货币与货币市场 基本知识回顾： 什么是货币？ 它与其他金融资产的关系如何？ 什么是货币市场和金融市场？ 它们是怎样构成的？ 一、货币的定义 1.财产的类型 □实际财产（或物质财产）： 包括： ◇房地产 ◇生活用品 ◇机器设备 ◇原材料 ◇产品（半成品） □金融资产：以价值形式存在的资产： 包括： ◇货币 ◇银行存款 ◇股票 ◇各种债券 等 2.货币的条件 货币是一种金融资产，但金融资产不都是货币。 只有具备如下三个职能的金融资产才是货币： □必须是交换媒介； □必须是财富的储藏手段； □必须是记账单位（价值尺度） 3.货币的形式 □M1＝现金＋支票账户存款（基础货币） ◇活期存款 ◇通过开支票直接进行商品交换 ◇与现金起完全相同的作用 □M2＝M1＋小额定期存款＋短期定期存款＋货币市场互助基金 ◇小额定期存款：零星存入的定期存款 变现能力强 ◇短期定期储蓄：一年以下的所有定期存款 ◇货币市场互助金：商业银行间的准备金贷款 具有货币创造功能 □M3＝M2＋长期大额定期储蓄＋其他流动性较差的金融资产 说明： 1．通常说说的货币：M1，各国对M1的定义大致相同； 2．M2、M3内涵，不同国家，不尽相同； 3．我们所说的货币，仅指M1 二、货币与其他金融资产间的关系 □金融资产主要有： 货币 债券 股票 □关系： ◇货币与其他金融资产的流动性或灵活性不同 流动性或灵活性：变现能力 ◇金融资产流动性差异决定其收入差异 ·流动性越小，获得的收入越高 流动性越大，获得的收入越低 ·货币具有完全流动性：没有收入 或极少收入（活期存款） ◇持有货币是有成本的 ·金融资产各种形式间可以相互转化 ·债券利息、股息是持有货币的机会成本 三、货币市场 金融资产可以交易形成金融市场 金融市场分为：货币市场 资本市场 1．货币市场的含义 短期信贷市场，包括短期信贷活动和短期债券交易。 2．特征 □一年期以下的信贷活动 □其交易规模相当巨大 如：20世纪80年代美国货币市场每天交易平均额在300亿美元以上 □货币市场的利息率是基础利息率 影响资本市场利息率 影响利息率水平 3．地位 □是产品市场、要素市场运行的中介环节。 □是中央银行实施货币政策的主要途径。 四、资本市场 1．资本市场的含义 指一年期以上的长期信贷市场和股票市场。 2．资本市场的形成 □企业——扩大生产规模——建厂房 —— 投资大 —— 长期借贷 机器设备 回收期长 或发行股票 □居民户——购买房地产——长期借贷 高档耐用品 3．资本市场与货币市场的关系 □金融市场的两个部分 □二者间存在着资金竞争关系 □两个市场上的利息率存在着相互影响 短期 决定→ 长期 长期 拉动→ 短期 注意： 习惯上经常将整个金融市场称作货币市场。 第二节 凯恩斯货币理论的基本观点 一、货币的流动（灵活）偏好理论 1．货币是人们持有财产的一种形式 金融资产：货币 债券、股票 2．持有货币是有成本的 由于货币和债券、股票间可以转化 因此持有货币就意味着放弃投资收益 3．持有货币也有好处——流动（灵活）偏好 □交易需求 □谨慎需求（预防需求） □投机需求——可以转化为收益（△） 4．流动偏好与投资利息互为机会成本 持有债券、股票——利息 持有货币———流动（灵活）偏好 补充： □传统经济学认为：超过交易需求的货币持有是不合理的 □凯恩斯认为：货币不仅是价值尺度、贮藏手段，更是一种资产 强调货币的经济性质 二、利息率决定理论 1．古典学者关于利息率的决定 □r —— s —— 实际因素决定 i □s＝i ：均衡r s＞i ： r ↓ s＜i ： r ↑ 2．凯恩斯关于利息率的决定 凯恩斯用货币的供给和货币的需求来说明利息率的决定 □s与i间的均衡是难以实现的 ◇s的决定因素—— y水平 MPS ◇i的决定因素—— r 对未来的预期 ◇s与i是两码事——均衡是难以形成 □未来预期不确定性假设 ◇对未来的预期具有不确定