c第二 章 股票发行和承销.ppt

《投资银行学》 第三章 股票发行与承销 目 录 第一节 股份有限公司 第二节 股票发行与承销 第三节 我国股票发行方式的演变 本章小结 思考题 第一节 股份有限公司 一、公司的概念及类别 二、股份有限公司的设立 三、上市融资的动机 四、投资银行在股权融资中的角色 二、股权融资 （一）、股权融资的特点 1.长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 2.不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 3.无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否与支付多少视公司的经营需要而定 二、股权融资 （二）、公司股权融资的目的 新建股份有限公司筹集资金，满足企业经营需要 现有股份有限公司改善经营 改善公司财务结构，保持适当的资产负债比例 满足证券上市标准 公积金转增股本及股票派息 二、股权融资 其它目的： （1）转换证券。指当公司需要将发行在外的可转换债券或其它类型的证券转换成公司股票时，要向债权人发行股票。 （2）股份的分割与合并。股份的分割又称为拆股，股份的合并又称为缩股。拆股或缩股时须向原股票持有人换发新股票。 （3）公司兼并。公司可以向目标企业发行本公司的股票，目标企业以其资产作为出资缴纳股款，由此完成对目标企业的兼并。 三、投资银行在股权融资中的角色 投资银行是专业化的信息生产者 由于其规模与专业优势，相对于分散的单个投资者而言，它更容易了解与搜寻有关发行企业的信息，从而可以避免单个投资者独立搜寻信息，减少独立支付信息搜寻的成本。另外投资银行拥有大量的专业技术人才，其分析与处理信息的能力远远高于普通的投资者，因此投资银行的存在可以克服投资者信息处理能力的局限性。 三、投资银行在股权融资中的角色 投资银行是权威的信息发布者 投资银行作为投资者与发行企业之间的中介，是证券发行市场第三方认证体系中最重要的构成要素，相对于发行企业而言，投资能够更加独立与公正地传递有关发行企业状况的信息，因而可以在很大程度上缓解信息生产过程中的“利益冲突”与“可信性”问题，从而提高证券发行市场运行的有效性。 A股券商中介日进斗金利欲熏心  造假上市坑股民 2011年09月21日经济参考报 中国股市生态透视系列之三 忽悠，忽悠，还是忽悠 　　A股中介利欲熏心 “守门人”形同虚设 　　2010年的170亿元，2011年以来的104亿元，在A股市场急速扩容的背景下，以券商为代表的中介机构日进斗金。然而，在大举获利的同时，这些本应是资本市场的“守门人”却将紫鑫药业（002118）、绿大地这样一个个问题丛生甚至是造假上市的垃圾公司送进了A股市场。 　　从离谱的券商报告到直投腐败，从包装企业上市到抬高发行价格，从会计造假到律师的失职，券商、会计师事务所与律师事务所等中介机构乱象丛生，已经成为中国资本市场的一大毒瘤。 第二节 股票发行与承销 一、股票发行 二、股票承销 三、股票发行与承销业务流程 四、股票发行价格的确定 一、股票发行（发行上市） 首次公开发行（initial public offering，IPO） 再次发行（secondary offering）：增发、配售与可转换债 股票发行（证券发行） 证券发行：指政府、企业或其他组织为筹集资金，依据法律规定的条件与程序，向投资者出售代表一定权利的有价证券的行为。 证券承销：当发行人通过证券市场筹集资金时，需要聘请投资银行来帮助其销售证券，这时投资银行所扮演的角色就是承销商。投资银行借助自己在证券市场上的声誉与能力，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为证券承销。 投资银行承销证券有几种？ 证券的承销是投资银行的本源业务，也是最基础的业务。 投资银行承销的证券范围很广，包括国债、地方政府债券、公司股票与债券等。 证券承销能力是判断投资银行整体实力的重要标志。 （一）股票发行的当事人 1.发行人，股票发行人是指为筹集资金而发行股票的企业,它们是股票的供应者与资金的需求者。 2.投资者，股票投资者是指通过股票来进行投资的各类机构与自然人，他们是股票市场的资金供给者。 股票投资人可分为两大类：机构投资者、个人投资者 3.承销商，当一家发行人通过证券市场筹集资金时，需要聘请投资银行来帮助它销售证券,这时投资银行所扮演的角色就是承销商 4.证券监管机构，证券监管机构的主要负责行业性法规的起草负责监管有关法律法规的执行,负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有秩序的证券市场。 5.其他当事人，证券发行还包括如下当事人：律师事务所、会计师事务所、财务顾问公司、证券信用评级机构等。 一、股票