跳跃2扩散模型框架下基于鞍点近似的信用组合一致性风险度量.pdfVIP

　2008 年 10 月 系统工程理论与实践 第 10 期 　 ( ) 文章编号 2008 跳跃扩散模型框架下基于鞍点近似的信用组合一致性风险度量 詹原瑞 ,刘久彪 (天津大学 管理学院 ,天津 300072) 摘要 : 　在债务人资产价值的跳跃扩散模型框架下 ,应用鞍点近似方法计算了信用组合损失的概率分 布 ,并以算例具体说明了计算过程 ,得出了信用组合风险的VaR 量度和一致性量度 ES. 然后 ,将鞍点近 似方法得出的损失分布与蒙特卡罗模拟得出的结果相比较 ,得出了对于要求精度较高 、资产数 目较多的 信用组合 ,基于鞍点近似方法计算一致性风险量度是信用风险管理的合适方法的结论. ( ) 关键词 : 　信用组合 ;一致性风险量度 ;鞍点近似 ;期望短缺 ES 中图分类号 : 　F830 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 Coherent measures of credit portfolio risk under j umpdiffusion framework based on saddlepoint approximations ZHAN Yuanrui , L IU Jiubiao ( School of Management , Tianjin University , Tianjin 300072 , China) Abstract : 　Based on the obligors assets’j umpdiffusion model , this paper calculates credit portfolio loss distribution by applying saddlepoint approximations , and gives an example to show the process , then gets credit portfolio risk measure VaR and coherent risk measure ES. Through comparing the results from saddlepoint approximations and Monte Carlo simulation , we draw the conclusion that it is a proper method to calculates the coherent risk measure by saddlepoint approximations for highly accurate credit portfolio risk management . Key words : 　credit portfolio ; coherent risk measures ; saddlepoint approximations ; expected shortfall ( ES) 0 　引言 VaR 是 目前风险管理中使用最为广泛 的风险度量方法 , 然而 , 根据 Artzner et al . ( 1999) 、Embrechts (2000) 、Acerbi et al . (2002) ,VaR 具有下面几个概念上的问题 :1) VaR 只度量收益或者损失分布的分位数 , (