减少内外市场壁垒推动行业进一步增长.PDF

增持 证券研究报告 /行业研究/季度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2014 年9 月26 日 行业：新能源材料 减少内外市场壁垒推动行业进一步增长 ——2014 年4 季度稀土永磁行业投资策略 王伟力 0211975 wangweili@  主要观点 执业证书编号：S0870510120003 减少钕铁硼出口垄断壁垒推动出口实质增长 行业经济数据跟踪（14 年1 月~14 年7 月） 钕铁硼作为稀土永磁中技术含量较高的产品，其核心技术一直为日本所 钕铁硼出口金额 （万美元） 9079.20 垄断，随着国内钕铁硼技术的快速发展，越来越多的话语权推动壁垒的 通行 累计增长 85.63% 冲破，贸易出口的增长，但是，最终需要解决的核心问题仍是自身技术 钕铁硼进口金额 （万美元） 425.09 的进步，这样的贸易出口增长才是有效的。 累计增长 29.10% 新能源车地方壁垒破除，有利行业长远增长 由于巨大需求市场的支持，国内新能源车在全球的发展潮流中将更显迅 速。随上海和北京两地新能源车目录的放开，新能源车将在全国范围内 展开充分竞争，这样的发展也将更加健康和长远。 风电设备增长为永磁行业增长提供动力 占钕铁硼需求近30%的风电设备增长的趋势受政策影响已经明确，短期 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 在实际消费升级换代的影响下会保持快速增长，长期将平稳助推永磁行 业需求。 稀土永磁估值溢价率继续在高位波动 上半年稀土永磁行业的PE 估值相对于沪深300 的溢价率整体不断抬高， 创出新高，行业的整体后续增长潜力较强，在经历目前的波动后，将维 持持续的长期平稳增长。  投资建议 未来六个月内，维持稀土永磁行业“增持”评级 维持稀土永磁行业“增持”评级，主要理由是：1）政府在消除或减少 国内外产业及行业壁垒方面态度明确。充分和公平的竞争环境，有利于 国内技术的快速提高，使产业化健康而又高效。因此，新能源车对永磁 报告编号：WWL14-QIT01 行业的推动作用将是长远和持续的。2 ）风电设备的技术成熟，国家对 首次报告日期：2014 年9 月26 日 其增长目标也比较明确，对永磁行业的拉动作用确定。节能电梯、家电、 相关报告： 信息设备的消费升级需求随经济转型一直会持续，但过程缓慢，对永磁 行业的作用将更多以平稳为主。3）在整个经济结构转型的过程中，消费 升级会持续，消费整体疲软的最坏阶段将逐渐远离。因此，永磁行业前 景良好，短期增长或有波动。  数据预测与估值