宏观经济变量及我国股价指数的协整计量分析.pdfVIP

I 摘 要 从1990年11月26日以来我国上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立， 我国证券市场已经历23年的发展历程，在不断探索和完善中不断进步，市场规 模迅速扩大,基础设施和规范程度逐步提高。证券市场的壮大对于促进引导社会 投资，促进企业正确决策和获得更大回报以及为政府政策的制定和实施提供了参 考。影响股票价格的因素既有宏观经济状况，也有行业政策变动和个股财务数据 好坏，然而国内外对股市研究结论众说纷纭，学者们分别从单个变量对股指影响 进行研究，究竟我国新兴市场股市影响因素与股市关系尚未形成一致结论。所以 本文在现有研究的基础上，从研究的变量组成一个系统出发，研究股指与其关系， 通过协整计量方法得出结论，从“三驾马车”角度形成政策建议。 1. 分析宏观经济的主要影响因素 本文在对股票价格形成理论阐述后，认为上证指数并非受单一变量影响，对 主要宏观经济变量影响上证指数的原理进行剖析，由于股市是经济的“晴雨表”， 本文从经济发展的主要驱动力量进行分析。 2. 对上证指数与主要宏观经济变量进行实证分析 本文选取了统计中常用的9个变量，通过与上证指数的协整计量分析方法， 对2004年3月至2011年9月的数据进行实证分析，通过其中的协整关系，形成 结论和政策建议。 3. 对我国股市存在的问题提出了一些看法并形成政策建议 本文得出的结论为政府制定股市政策以及经济发展稳定股市提供参考和借 鉴，为上式公司经营策略转变和投资者理性投资提供依据。 关键词：宏观经济变量 上证指数 协整计量分析 三驾马车 I ABSTRACT From November 26, 1990 since China Shanghai stock exchange and the Shenzhen stock exchange has set up, Chinas securities market has experienced 23 years of development history, in continuous exploration and improvement of continuous progress, market scale of the rapid expansion of infrastructure and normative degree to rise stage by stage. Securitiesmarketexpansionforthepromotionofguidesocialinvestment, promote enterprises decision and get more return and for government policy formulation and implementation to provide reference. Factors affecting the stock price is macroscopical economic situation, but also the industry policy changes and financial stocks data quality, however domestic and international public opinions are divergent. On the stock marketresearch,scholarsfromtheindividualvariablesonthestockindex are studied, after all our country emerging stock market macroeconomic variablesandstockmarketrelationshiphasnotformunanimousconclusion. Therefore, this paper on the basis of the existing research, according to the research variables form a system sets out, research index relationship, through cointegration method to concl