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第九章 期货交易管理法律制度　　第一节期货交易概述　　一、期货交易的概念　　期货交易属于金融衍生产品中的一种。期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式，即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定未来某一时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约，回避现货价格风险。　　二、期货交易的主要特征：　　（1）期货合约是由期货交易所制定的、在期货交易所内进行交易的合约；　　（2）期货合约是标准化的合约；　　（3）实物交割率低。期货合约的完结并不一定必须履行实际交货的义务，买卖期货合约者在规定的交割日期前任何时候都可以通过数量相同、方向相反的交易将持有的合约低效，无需再履行实际交货的义务。因此，期货交易中实物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%；　　（4）期货交易实行保证金制度。交易者不需付出全额货款，只需付3%到5%的履约保证金。　　（5）期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实持严格的结算交割制度，未月的风险很小。　　三、期货市场功能　　1.发现价格功能，自期货交易以来，发现价格功能逐渐成为期货市场的重要经济功能。所谓发现价格功能，是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出商品价格变动的趋势。　　2.套期保值功能，指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值的基本形式有两种：即买入保值和卖出保值，两者以保值者在期货市场上买卖方向来区分。　　第二节期货交易的种类　　1.商品期货，是指标的物为实物商品的期货合约，商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、能源产品等几大类。　　2.金融期货及种类，金融期货是指以金融工具为标的物的合约。　　3.金融相关的期货主要有三大类：　　（1）利率期货，是指以利率为标的物的期货合约；　　（2）货币期货，指以汇率为标的物的期货合约；　　（3）股票指数期货，指以股票指数为标的物的期货合约。　　第三节期货交易所的概念　　一、期货交易所　　1.期货交易所的概念，专门进行期货合约买卖的场所，一般实行会员制，即由会员共同出资联合组建，每个会员享有同等的权力承担同等的义务。　　2.期货交易场所的功能：　　（1）统一制定期货合约，将期货合约的条款统一化和标准化，使期货市场具有高度流动性，提高了市场效率。　　（2）为期货交易制定规章制度和交易规则，并保证和监督这些制度、规则的实施，最大限度的规范交易行为。　　（3）监督、管理交易内进行的交易活动，调解交易纠纷，包括交易者之间的纠纷、客户同经纪人或经济公司之间的纠纷等，并提供仲裁程序和仲裁机构服务。　　（4）为交易双方提供履约及财务方面的担保。期货交易中的买方和卖方都是以期货交易所为对手的，不必考虑真正的成交对手是谁，这是由于期货交易机制要求交易所作的“”买方的卖方和卖方的买方“”，承担最终履约责任，从而大大降低了期货交易中的信用风险。　　（5）提供信息服务，及时把场所内所形成的期货价格公布于中，增加了市场的透明度和公开性。　　（6）为期货交易提供结算交割服务。　　（7）为期货交易提供一个专门的、有组织的场所和各种方便多样的设施。　　二、期货经纪商和它的意义　　期货经纪商，是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定手续费的中介组织，一般称为期货经纪公司。作为交易者和期货交易所之间的桥梁，期货经纪公司具有以下职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；从事期货交易自营业务；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问。　　期货经纪商事可呼吁交易所之间的纽带，客户参加期货交易只能通过期货经纪商进行。由于期货经纪商代理客户进行交易向客户收取保证金，因此期货经纪商还负有保管客户资金的职责。　　第四节期货交易的法律制度　　1.期货保证金制度，在期货市场上，交易者须按期货合约价格的一定比例缴纳一定的资金作为履行期货合约的财力担保，方可参和期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。其主要作用：　　（1）保证金交易制度的实施，降低了期货交易的成本，使交易者用5%的保证金就可从事100%的交易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，促进了套期保值功能的发挥；　　（2）期货交易保证金为期货合约的履行提供了财力担保；　　（3）保证金是交易所控制投机规模的重要手段。　　2.期货交易的涨跌停板制度，是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该和约上一交易日结算价为基准的某一涨跌停板幅度，涨跌停板制度和保证金制度相结合，对于保证期货市场的运转，稳定期货市场的秩序以及发挥期货市场的功能具有十分重要的作用