中国人民大学信托与金研究所执行所长邢成博士.PDFVIP

弱周期中实现稳增长：2013 年中国信托业现状分析与趋势展望（系列） 中国人民大学信托与基金研究所执行所长 邢成博士 系列五： “稳增长”定调宏观目标，“信政”合作业务再成主角 （一）地方投资冲动激活“信政”合作。2012 年7 月以来，各地在中央“稳 增长”的宏观经济定调后表现出“百舸争流”的架势。全国各地政府陆续出台了 一系列堪称大手笔的投资计划，据粗略统计地方投资总额已经超过7 万亿元。与 几年前金融危机时期的“四万亿”刺激经济计划不同的是，此轮投资由各地方政 府自发进行。 7 月20 日宁波市出台《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》， 政策内容包括减税、降低中小企业成本、鼓励重大工业项目建设、强化区域业绩 考核等措施；7 月 23 日，南京市出台《关于进一步扩大内需，拉动消费的若干 意见》，出台一系列扩大内需、拉动消费的政策，涵盖投资拉动、房地产消费、 汽车消费、旅游休闲消费、文化体育娱乐消费、教育消费、健康消费、会展消费、 节假日和新型方式消费以及绿色消费等10 个方面；长沙市的规划格外“惊人”。 该市在7 月末公布了195 个项目，向全球金融机构发出投融资邀请。其中包括“四 十”个重大项目和 155 个一般项目， “四十”重大项目共 40 个，总投资 3748 亿元，包括“十大片区建设项目”、“十大基础设施”项目、“十大中心镇(小 城市)”项目和“十大产业项目”。既包括黄花机场二期建设工程、长沙国际会 展中心在内的十大基础设施投资；亦有长沙黄兴北路棚户区改造、滨江新区整体 开发等为内容的十大片区建设。涉及民生、综合交通体系、城市设施体系、新型 城市化布局、产业发展等领域。此外，另有155 个一般项目，总投资4544 亿元。 是针对国家加大对节能减排、社会民生方面投入，在节能环保和社会事业领域补 充了一批辐射带动力强的项目，总投资额高达8292 亿元。贵州省也不甘落后， 《贵州省生态文化旅游发展规划》中提出，计划投资两万亿至3 万亿元，涉及 10 个国家级重大项目、50 个省级重大项目、200 个省级重点项目。 此后，天津、重庆在内的两个直辖市均于近日宣布，将在未来3 至4 年时间 内投资万亿以上人民币支持地区重点产业发展。天津市经济和信息化委对当地优 势产业链进行课题研究后，初步确定今后4 年将投入 1.5 万亿元重点建设10 条 产业链，以进一步壮大该市产业规模、调整产品结构、促进产业聚集。重庆市政 府则发布工业领域主要产业的三年振兴规划，在“十二五”期间，全市工业将累 计投入 1.5 万亿元，建成7 大千亿级产业集群和30 个百亿级产业集群，工业总 产值突破3 万亿元。 除了在中央主导的铁路、公路等传统基建项目之外，从贵州到长沙，再到上 海，地方政府的一系列的扩内需、稳增长政策频出地方政府的投资计划都在千亿 元以上，有的地方投资计划甚至达到了万亿元的规模，令人吃惊。相关数据显示， 截至2012 年8 月2 日，除湖北外，全国已有30 个省(自治区、直辖市) 公布了 2012 年上半年固定资产投资完成情况。其中，贵州增速最高，为58.1%，上海最 低，为4.5%。值得注意的是，全国有26 个省(区、市)投资增速高于全国平均水 平。在稳增长的基调之下，各地加大投资的序幕也随之拉开。据统计，最近各地 重大项目集中开工，2012 年6 至7 月，近24 个地方城市启动超百亿的投资项目， 初步估计总投资规模达到5000 亿元。在中央避谈新一轮经济刺激计划的同时， 地方版 “4万亿”已经抢跑了。 庞大的投资计划背后，现实却是巨大的资金缺口。一般情况下，地方筹措 资金的两条路，一是地方债，二是融资平台。第一种方式，由于银监会对银行平 台贷款进行严格限制，要求银行对平台贷款按 “支持类、维持类、压缩类、退出 类”实施严格的名单制管理，今年的融资平台贷款余额原则上只降不升，银行信 贷这条路显然已设置路障。而城投债发行面临严格审查，为完成基建任务，基础 设施信托因此便挑起了这轮地方融资潮的 “大梁”。面对着一场如此集中而成规 模的投资盛宴已沉寂近两年的政信信托近期重新成为信托公司的“拳头产品”。 所谓政信合作，即信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作 业务。这种融资主体通常是地方城市建设投资公司或实力企业，还款通常会有地 方政府或地方人大列入预算，或者直接以地方政府的债权收益权作为融资标的。 最新数据显示，2012 年二季度，政信合作类信托余额达到3254.32 亿元，实现