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新股报告 动力十足的透平机械龙头 机械设备 2010 年 04 月 14 日 ——陕鼓动力（601369.SH ）网上询价报告 建议申购 发行数据 摘要： 网上申购上限： 8 万股  陕鼓动力是国内透平风机行业中盈利能力最强的龙头企业。公司主 网上发行价格： 15.5 元 要为冶金、石化、电力、环保、制药等国民经济的支柱产业提供透 网上申购简称： 陕鼓动力 平机械系统问题解决方案及系统服务，主要制造产品包括透平压缩 网上申购代码： 780369 机组、工业流程能量回收装置、透平鼓风机组等三大类。公司盈利 能力居风机行业榜首，是盈利能力最强的企业。  公司传统的透平机械业务受益冶金升级，需求不断增加。在节能减 排的大背景下，冶金行业的压小上大结构性需求依然存在，且随着 未来下游冶金行业的复苏，公司透平机械业务将会稳步增长。 报告作者：  工业气体未来增长空间巨大，公司涉入竞争优势明显。公司充分利 低碳新能源组 用自身的技术实力、项目总承包的经验和长期以来的客户资源基础 组长：赵心 进入工业气体领域。我国工业气体规模大，未来需求发展空间巨大， 职业证书：S0590210020005 联系人 且工业气体行业受宏观经济环境影响小于设备制造，因此，工业气 滕亚兰 体业务将成为公司未来持续增长的主要动力。 电话： 0510  公司核心竞争优势明显。公司先进的商业模式和有效的激励机制， Email：tengyl@ 加上公司雄厚的核心技术实力，都是公司未来业绩持续健康发展的 独立性声明： 主要支撑优势，也是公司在行业内保持其龙头地位的必要条件。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合  预测10年、11年每股收益为0.49元和0.556元。我们预计公司10年和 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 11年实现净利润分别为5.37亿元和6.08亿元，对应摊薄后EPS分别 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 为0.491元和0.556元。  陕鼓动力最终发行价15.5元，发行市盈率40.22倍，发行市盈率较为 合理，考虑到公司高于行业平均利润率的高盈利能力以及未来公司 成长的确定性考虑，我们认为陕鼓动力值得投资，建议投资者进行 申购。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2 一、基本情况 1、 公司简介及股权结构 公司是重大装备制造行业的龙头企业，是为冶金、石化、电力、环保、