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【特别提醒】市场新闻、大宗商品新闻、隔夜市场在PDF附件中。本邮件是私人邮件。请务必阅读PDF文档尾部的作者声明。今日邮件各位切勿向第三方，特别是媒体转发！ 一凡市场观察与思考：铂金/黄金比价成为市场讨论焦点 要 点 个人的预期是 AU/PT的 Ratio 可能经历短暂下降，但未来还有更高的向上机会 市场观察 每天 QXAU=, QXPT= 1982-10-13 - 2013-10-30 (GMT) 我们看到黄金和铂金比值（正文PDF 文档—— 思考正文 Line, QXAU=, Bid(Last) 图）到达了历史高位。在金融危机之后，铂金由于 2012-8-15, 1,600.94, N/A, N/A 价格 第 211 期 Line, QXPT=, Bid(Last) USD 工业属性——主要是由于汽车需求下滑而表现相 2012-8-15, 1,400.99, N/A, N/A Ozs 1,500 对疲弱，而黄金价格则相对处于强势。近期这种比 1,200 值创了1986 年以来的新高，广受市场关注。 900 均值回归是我们做基差/ 比例交易或者程序化 600 交易中经常运用的逻辑。但是均值回归的“均值” .12 时间长度实际上和回归时间的长度有密切关系。我 Ratio, QXAU=, Bid(Last), QXPT=, Bid(Last), 1.0, 1.0, 否, 否 们可以显著地看到历史上铂金和黄金的价格显著 2012-8-15, 1.14 值 USD 地经常偏离中间位置。因此目前市场上热议地关于 Ozs 均值回归的问题，对于交易者来说意义不大，对于 .9 长期投资者来说具有一定意义。 .8 .7 短期我个人认为该比例仍可能持续上升，由于 .6 这类交易的杠杆比例较高，根据我做此类交易的经 .5 验，短期判断并跟随每一波小的趋势才是做此类交