第9章 货币政策 - 副本.pptVIP

第 九 章货币政策 本章教学目标： 1.了解货币政策目标的演变，理解各目标之间的关系； 2.掌握货币政策中间目标的选择标准和主要中间目标的优缺点； 3.了解货币政策工具体系的构成，掌握一般性货币政策工具的作用机理及其优缺点； 4.理解货币政策的传导机制 5.理解货币政策效应的衡量，并能够结合实际进行分析。 本章目录 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策中间目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策的传导机制与效果分析 第一节 货币政策目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 （一）货币政策涵义 指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。 具体指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种政策工具调节货币供求，进而影响宏观经济的诸多方针和措施的总和，是国家宏观经济政策的重要组成部分。 （二）货币政策的要素构成： 货币政策主体 货币政策工具 货币政策中间目标 货币政策最终目标 关系是： 二、货币政策最终目标 定义： 货币政策目标，又称基本目标，是指国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融调控最终要达到的目标。 是中央银行的最高行为准则。 （一）货币政策最终目标的确定 1、货币政策目标选择取决于： 社会经济条件 经济政策 金融体制 各国国情 20世纪30年代以前，稳定币值单一目标 货币政策的目标经历了一个漫长的演变过程 2、货币政策目标的演变 2、货币政策目标的演变： 20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 30年代以后，充分就业和稳定币值 40年代末－50年代初，稳定币值 50年代后期，经济发展和经济增长 60年代以后，国际收支平衡（美元危机） 3、货币政策综合目标体系的确定： 稳定币值（稳定物价） 维持充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡 （二）目标内涵及其标值 1、稳定币值： 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在3％－5％以下。 消费物价指数CPI；批发物价指数；GNP平均指数 2、充分就业： 是指失业率控制在4％－6％以下，凡是愿意就业者都可以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） 失业率 3、经济增长： 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 通常用人均国民生产总值增长率（4％）（8%） GNP的年增长率 4、国际收支平衡： 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 国际收支平衡表 （三）货币政策目标之间的关系： 既相统一，又相矛盾。 长远看，各目标之间统一： 经济增长是基础 物价稳定是前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其它目标的实现 矛盾： 1、物价稳定与充分就业之间的矛盾 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择 通胀率（P`） 20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系，即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时代。 2、物价稳定和经济增长之间的矛盾 3、物价稳定和国际收支平衡之间的矛盾 4、充分就业和国际收支平衡之间的矛盾 5、经济增长和国际收支平衡之间的矛盾 （四）我国货币政策目标的确定 1．单一目标论。单一目标论的货币政策目标是稳定币值或者发展经济。 2．双重目标论。同时兼顾发展经济和稳定物价的要求。 3．多重目标论。必须包括充分就业、国际收支均衡和经济增长、物价稳定等方面。 《中国人民银行法》 “货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。 第二节 货币政策中间（介）指标 （一）中介指标的意义 （二）中介指标确定的基本要求 （三）常用的中介指标 （四）我国货币政策的中介指标： （一）中介指标的意义 1、中介目标： 是指为实现货币政策最终目标而选定的中间性或传导性金融变量。是比较短期的、可以明确衡量的数量化金融指标。 2、设置中介目标的原因 最终目标实现需较长时间，非数量化，理想化。 政策传导有时滞效应，政策制定者的机会主义行为。 3、中介目标的作用（意义）： 货币政策作用传导的桥梁，有效测定货币政策效果的金融变量；名义锚；反馈信号； （二）选择中介目标的三个标准 相关性 可测性 可控性 （三）常用中介指标 1、利率、汇率——质量型或价格型 2、货币供应量——数量型 对中介指标的评析 孰优孰劣，具体国情不同、经济发展阶段不同而区别 1、货币供应量 2、利率 3、汇率 1、货币供给量 优点： 三性表现强，且作为经济内生变量（顺