第4章1 期货品种投资的分析-农产品：中粮期货-李建雷.pptVIP

4. 阿根廷大豆市场. 压榨及出口量 三、商品的市场结构 4. 阿根廷大豆市场. 2009出口国别统计 三、商品的市场结构 5.中国大豆市场. 进出口概况 三、商品的市场结构 三、商品的市场结构 中粮期货 忠良品格 * 四、USDA的报告体系 销售报告 检验报告 月度压榨报告 月度供需报告 畜产品产量报告 五、大豆产业链分析－－－产业链 中粮期货 忠良品格 * 五、大豆产业链分析---种植环节 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 大豆耕作时间分布 中美 巴 西 阿根廷 收获期 种植期 开花期 灌浆期 种植期 种植期 种植期 开花期 灌浆期 收获期 开花期 灌浆期 收获期 种植期 开花期 灌浆期 收获期 需要关注因素 1、巴: 收割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件； 1、阿： 种植面积； 2、巴、 阿：天气， 3、中美 消费情况， 运输条件； 1、中美： 种植意向， 种子品质， 转基因大 豆的比例； 2、巴： 收割进度， 3、阿： 天气； 1、巴、 阿：收割 进度，预 计产量； 2、中美： 种植意向， 种子质量； 1、巴、 阿：收割 进度，预 计产量， 运输条件， 消费情况； 2、中、美 预测种植 面积，种 植进度； 1、巴、 阿：实际 产量，消 费情况； 2、美： 种植进度， 妨碍种植 3、中美： 库存； 1、美： 实际种植 面积，结 转库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：消费 情况； 1、美： 天气， 结转库存; 1、美： 实际库存； 2、中美： 天气； 3、巴、 阿：种植 意向； 1、中美： 收割进度， 预计产量； 2、巴、 阿：种植 意向；库 存 1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面 积； 1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿： 种植 1999/2000以来大豆现货贸易由美国公司推动，改一口价（flat price)方式为以CBOT为基础的升贴水方式：FOB及CNF升贴水+期货价格 FOB（Free On Board），是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 CNF——（COST AND FREIGHT）到岸价交易方式。卖方租船，在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上船只，并及时通知买方。船运费由卖方支付。但是，货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 。 CNF=FOB+船运费 五、大豆产业链分析---贸易环节 大豆现货贸易方式 升贴水也称为期现基差（BASIS OR PREMIUM），所谓“期现基差”指某一特定地点的现货价格与当时同种商品临近交割的期货合约价格间的差额。 公式：升贴水（期现基差）＝现货价格－期货价格 基差主要包括运费、运输期内的仓储、装运等费用，还受大豆品质影响，受供求状况（天气与产量、市场需求量，汇率因素，税收政策，码头状况等）影响。各地的基差也是每天变化。 五、大豆产业链分析---贸易环节 升贴水的定义 （1）波动范围跟期货比相对较小，下图可见每年期货价格波动在几百美分，而升贴水年度波动仅为几十美分； （2）有一定的季节性规律：播种前农民由于融资压力会销售比较积极，升贴水比较低；收割季节农民卖货积极，升贴水也往往价格比较低； （3）有时跟期货正相关，有时二者负相关，如2007年期货上涨时 ， 升贴水大幅下调；而2009年阿根廷大豆减产导致期货及升贴水同时上涨。 五、大豆产业链分析---贸易环节 升贴水的特点 * 离岸价格（FOB） =( CBOT 期货价格 + 升贴水 )× 0.36745 = + 海运费 美元/吨 美分/蒲式耳到美元/吨的折算率 美分/蒲式耳 美分/蒲式耳 到岸价格（CNF） 美元/吨 离岸价格（FOB） 美元/吨 美元/吨（保险费另算） = 大船舱底完税价 人民币元/吨 到岸价格（CIF） 美元/吨 CNF价+保险费 × 1.13 13％的增值税 × 1.03 3％的关税 × 美元兑人民币汇率 = = 五、大豆产业链分析---贸易环节 进口成本测算 * 五、大豆产业链分析---贸易环节 影响进口大豆成本变动的五个因素： ■ CBOT大豆期价 ■ 升贴水 ■ 海运费 ■ 美元兑人民币汇率 ■ 关税税率 压榨利润的测算 压榨利润=产品产出-进口大豆成本-压榨费用 =豆粕出厂价格*0.78+豆油