第八章公理财全.ppt

二、财务分析方法-财务比率分析法 （四）、盈利能力比率? 3、总资产报酬率＝净利润÷平均资产总额? 把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，可反映企业资产利用的综合效果。?? 4、销售增长率=（今年的销售收入—去年的销售收入）÷去年的销售收入?? 5、资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益 ?6、总资产增长率=本年总资产增长额÷年初总资产额? 三、杜邦分析(Du-Pont Analysis) ·美杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率 是所有比率中综合性最强、最具有代表性的 一个指标。通过进一步分解，可以找出影响 该指标变化的具体原因，并作出针对性的决 策。 ·它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。 二、财务分析方法-杜邦分析 杜邦延伸等式 净资产报酬率（净利润/净资产） =总资产报酬率（净利润/总资产） ×权益系数（总资产/净资产） =销售利润率×总资产周转率×权益系数 =8.75%×0.96×1/50%=16.8% 4．综合评价 ·财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大·沃尔。他在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以次评价企业的信用水平。后人在他的理论基础上，总结出一套较为完善的综合评价方法——新沃尔评分法。 ·新沃尔评分法 ?认为企业财务评价的主要内容是盈利能力、偿债能力和成长能力，它们大致可按5:3:2来分配比重。 ?标准比率应分行业计算，以各行业的平均数为基础，适当进行理论修正在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常造成的不和理影响。上限可定为标准评分的1.5倍，下限可定为标准评分的0.5倍。 每分比率的差=（行业最高比率－标准比率）/ （最高评分－标准评分） ?新沃尔评分法运用的关键技术是“标准评分值”和“标准比率”的建立，只有长期不断的实践和修正，才能取得较好的效果。 ?存在的缺陷： －设计主要是从债权人和经营者的角度出发。 －同一财务指标在一定的区间内并无优劣之分。 －除了行业特点外，不同规模企业的财务比率也会有所不同。 ?综合评分的标准 §8-3 投资管理 企业投资管理涉及 固定资产的投资管理 流动资产的投资管理 有价证券的投资管理 企业并购等 本节主要介绍 流动资产的投资管理 固定资产管理 流动资产的投资管理 流动资产 现金 短期投资 应收及预付款项 存货 流动资产的特点 流动性大 周转期短 流动资产的投资管理 现金及有价证券管理 现金是指以货币形态占用的资金，是企业可以立即作为支付手段的资产 库存现金 银行存款，等 属于非收益性资产（赢利率很低） 库存现金没有收益 银行存款利息率也低于企业经营所得的投资报酬率 现金管理的目标 保证企业生产经营对现金的需要 尽量缩小企业闲置现金数量，提高资金收益率。 短期持有的有价证券（临时闲置资金购入）可以作为现金的替代储备。 现金及有价证券管理的关键 根据现金预算对现金收付的要求，合理优化企业持有的现金余额—目标现金余额 目标现金余额性质 现金数量 保证企业经营对现金的需要 能使持有现金的代价最低 取决于 企业对现金的需要量 有价证券的利息率 现金与有价证券之间的转换成本 我国证券市场流通有价证券 种类 国库券 金融债券 企业债券 股票 特点 可在二级市场流通 有很强的变现能力 目标现金余额的确定 鲍曼模型：运用经济批量模型确定目标现金余额； 随机控制方法：运用控制图方法进行现金管控。 有价证券管理 作为现金“存储器” 现金过多，投资有价证券，获取高于银行存款利率报酬 现金较少，出售有价证券，换回现金 有价证券投资与管理中应注意的问题 收益性 风险性 安全性 流动性 期限性 应收帐款管理 应收帐款是企业因赊销商品或劳务而形成的应收款项；相当于企业向客户提供的短期贷款（商业信用）；是企业流动资产一部分 应收帐款管理就是对其应收账款的投资的收益和风险进行权衡，以制定出最佳的信用政策。 信用政策 通过权衡收益和风险 原则性规定 对最优应收账款水平的规划和控制 企业针对不同信用状况客户采取不同政策 信用政策的内容 信用标准：企业同意给予顾客信用所要求的最低标准 信用条件：企业规定客户支付赊销款项的条件（信用期间、现金折扣） 收帐政策：企业向客户收取逾期尚未付款应收账款的程序 企业提供商业信用目的是扩大产品销路，增加企业收益；但会加大企业无法回收帐款的风险 存货管理 存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，包括：各种原材料、在产品、产成品