第章企业并与收购.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 资本运营 理论与实务 第三版 2010 夏乐书 姜 强 张春瑞 李 琳 宋爱玲 CH9 * 资本运营 教学内容 第一篇 资本运营的 基本理论 第三篇 资本的重组、 集中和结构调整 CH1 资本运营概论 CH2 资本运营的主体 与市场环境 第二篇 资本的筹措、 运用和积累 CH3 资本筹措 CH4 资本投放 CH5 资本周转 CH6 资本积累 CH7 资本重组概述 CH8 实行股份制 CH9 企业兼并与收购 CH10 组建企业集团 CH11 企业分立与出售 CH12 资本结构调整 * 第9章 企业兼并与收购 9.1 并购的内涵与发展 9.2 并购理论 9.3 并购的战略、原则与程序 9.4并购决策 9.5企业并购后的整合 9 企业兼并与收购 【教学目标】 了解并购的涵义、分类和并购浪潮对我国企业的启示； 理解并购理论及我国企业的并购问题； 掌握并购战略的主要模式和制定方法； 熟悉并购的原则和程序； 掌握并购财务决策分析； 了解企业并购后整合框架。 * 第一节 并购的内涵与发展 * 第1节 并购的内涵与发展 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 一、并购的内涵与意义 （一）并购的内涵 兼并 从狭义上讲，兼并是指一家企业以现金、有价证券或其他形式（如承担债务）有偿取得其他企业的资产或所有权，使被兼并的企业丧失法人资格，并取得对这些企业经营决策控制权的经济行为；广义上讲，兼并相当于我国《公司法》中企业合并的概念，它包括吸收合并和新设合并两种形式。 收购 指一家公司对其他公司资产或股份的购买行为，目的在于取得对其他公司的控制权。它有收购股权和收购资产两种形式。 * 第1节 并购的内涵与发展 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 一、并购的内涵与意义 （一）并购的内涵 企业并购具有如下特点： 1．并购是一种具有独立法人资格的企业的经济行为，是企业对市场竞争的反应，是由资本追求增值的本质决定的，是市场行为，不是政府行为； 2．并购是一种有偿的交易，而不是无偿的调拨； 3．并购的结果会导致资本的集中，并使资本在统一控制下联合行动。 * 第1节 并购的内涵与发展 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 1．促进存量资产重组 2．推动产业结构调整 3．取得规模经济效益 4．是建立具有国际竞争能力的企业的必由之路 一、并购的内涵与意义 （一）并购对我国的意义 * 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 二、并购的类型 第1节 并购的内涵与发展 * 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 四、我国企业的并购动向 （一）跨国公司并购中国步伐加快 （二）经理层融资收购增加 （三）中国企业通过并购发展日益广泛 第1节 并购的内涵与发展 * 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 四、我国企业的并购动向 （一）跨国公司并购中国步伐加快 第1节 并购的内涵与发展 * 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 　　经理层融资收购（MBO－Management　buy－out），即管理层通过融资购买目标公司的股权，改变公司所有者结构，并实际控制该公司。 在西方国家，MBO的主要模式如下： 1.收购上市公司，这类的MBO目标为股票在交易所上市的公司，通常公司被收购后即转 为私人控股，股票停止交易。 2.集团的子公司或分支机构，20世纪80年代以后，一些多种经营的集团逆向操作，出售其累赘 的子公司和分支机构，甚至从某些特定行业完全退出，以便集中力量发展核心业务，这 时候最愿意购买公司的人，往往是内部管理者。 3.公营部门私有化的MBO，通常会有这样几种情况：将国有企业整体出售；将国有企业 整体分解为多个部分，再分别卖出；多种经营的庞杂的公众集团公司出售其边缘业务， 继续保留其核心业务；地方政府或准政府部门出售一些地方性服务机构。 第1节 并购的内涵与发展 四、我国企业的并购动向 （二）经理层融资收购增多 * 9.1 并购的内涵与发展 9 企业兼并与收购 第1节 并购的内涵与发展 四、我国企业的并购动向 （三）中国企业通过并购发展将日益广泛 《企业国有产权无偿划转工作