套利投资教程.pptVIP

套利投资教程;套利的概念;套利的分类;价差与基差;;;;正常价差是指市场处于理性状态下出现的合理的价格差异，这些差异一般由影响市场价格关系的一些内在因素所决定。 正常价差通常有一个合理的波动范围，当价差超出这个波动范围时，即意味着套利机会的存在。　 ;;投资界对套利的分类;价差回归套利;基本面强弱套利;;;;其他套利;套利的原理;;以小麦为例，强麦期货与硬麦期货的价差的正常范围在180－220间，当价差低于150点以下时就可以考虑寻找适当时机买强卖硬，当基差高于260点以上时买硬抛强。 假设小麦为10吨/手，保证金比例为10％，强麦目前的价格为2100，硬麦为2000，目前价差为100，说明强麦被低估，硬麦被高估。一个月后强麦上涨10％，相应的价格为2310；硬麦上涨5％，相应的价格为2100；一个月后强麦硬麦的价差扩大至210，回归正常波动范围。 ;;套利的手数配比;例如白糖1109和1201这两个合约的价格目前分别为7300和7150，两者的比值为1.02，说明两者的价格非常接近，进行套利时两者的手数比例设为１比１是完全可以对冲系统性风险的。 ;进行跨品种套利时应根据两种商品的价格以及每手的吨数进行配比。 如棕榈油和菜油的价格都是一万左右，但是棕榈油是１０吨/手，菜油是５吨/手， 那么１手菜油的价值是１万*５吨*１手＝５万，１手棕榈油的价值是１万*１０吨*１手＝１０万；也就是要把菜油和棕榈油的比例设置为２比１才能使两者的价值相等。;铜的价格是72000元/吨，锌的价格是19000元/吨；铜锌都是5吨/手；１手铜和１手锌的比值是72000*5/19000*5＝3.8；就是说３.８手锌的价值才能抵得上１手铜的价值。那么对两者进行套利时如做多１手铜，那么相应的应做空３.８手锌，因为商品期货必须至少做１手，对３.８进行四舍五入等于４，就是做空４手锌。 ;４手锌的价值＝19000元*5吨/手*4手＝380000元 １手铜的价差＝72000元*5吨/手*１手＝360000元 ４手锌和１手铜的比值为１.０５，非常接近１，说明两者的价值非常接近，能够完全对冲系统性风险。 ;;;;回到上面多锌空铜的例子。 假设投资者认为，锌上涨的可能性非常大，那么他可以把锌铜比例设置为8比1；也就是多买一些锌，少卖一些铜。 那么做多８手锌的盈利为 19000*10%*5吨/手*8手=76000元 做空１手铜亏损： 72000*10%*5=36000元 投资者盈利，76000-36000=40000元 ;可以发现同样是多锌空铜，且铜锌的涨幅均为１０％；在锌铜比例为４比１的情况下，投资者可以盈利２０００元； 当锌铜比例改为８比１的时侯，盈利变为４００００元，盈利的额度明显增加；同样如果方向判断错误，那么在手数比为８比１的情况下的亏损额度要远大于手数比为４比１或１比１的套利。 ;如果投资者对锌研究的非常透彻，对其走势把握非常大，那么在进行套利的时侯可以适当多买一些锌，也就是可以把锌铜比例设置为大于4比1，一旦判断正确，那么能获得比较高的收益。 ;常见的套利组合;常见的跨品种套利组合;豆类（大豆、豆油、豆粕）之间的跨品种套利。大豆是豆油和豆粕的原料，所以三者的相关性很高，三者的价格会彼此影响。 油脂（豆油、菜油、棕榈油）之间的套利，三者同属植物油，在用途上有替代作用，价格经常出现同涨同跌的情况。 ;化工品（ＰＶＣ、ＰＴＡ以及塑料）套利，三者的均为原油的下游产品，价格受原油价格影响很大，因此表现出很高的相关性。 有色金属（铜、锌）套利。铝由于走势过于疲软，所以不太适宜与铜和锌进行套利。铜锌均受宏观经济形势以及原油等因素影响，所以表现出较高的相关性；不过彼此之间的替代作用不太明显，且两者的波幅均比较大，有色金属更适宜短线套利，而不是中线套利。 ;;;例如，豆粕可以与豆油进行套利，因为豆粕是压榨豆油的附属品，两者有很高的相关性。油厂需用大豆压榨豆油，当豆油涨价时，油厂有利可图那么会提高开工率以压榨更多的豆油，那么豆粕的供应会增加并导致其价格下跌。那么此时可以多豆油空豆粕；不过分析后发现，棕榈油的基本面比豆油更好，未来棕榈油的上涨空间更大。那么投资者可以把该套利组合更改为多棕榈油空豆粕，表现上豆粕和棕榈油并无直接关联，实际上这个套利却是有理可循，更为优越。;跨期套利的研究方法;牛市套利：对于大多数商品期货来说，当市场是牛市时，较近月份的合约价格变动幅度往往要大于较远期的合约。 具体来说，当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利实现盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。 ;熊市套利:当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期