橡胶企业套期保值方案.doc

橡胶企业套 期保值交易方案 专业 深度 价值 8 - 一、套期保值的概念与原理 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保值的交易活动。套期保值是期货市场的基本功能之一，其基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，同一时空内其现货价格与期货价格受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易（即：现货市场卖出的同时在期货市场买进，或者现货市场买进的同时在期货市场卖出），从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格波动的风险转移出去，由于期货交易采用保证金制度，企业动用较少的资金即可将大宗现货商品面临的价格风险转移出去，因而对于企业规避价格风险、保证正常生产经营利润有较大的利用价值。 二、套期保值方案设计 （一）套期保值交易的基本原则 套期保值是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行“对冲平仓”这一特点，通过在期货市场上持有与现货市场方向相反但数量相同的合约，从而在一个市场出现亏损时，另一个市场会出现盈利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。因此，要保证套期保值交易的效果，应该遵循四个基本原则。即：同品种、反方向、同月份、等数量。 （二）橡胶企业面临的风险及对策 橡胶价格受众多因素的影响，波动频繁而剧烈，企业自身无能为力。为化解风险，企业需要借用期货市场和期货的套期保值交易工具来控制。 在期货市场有两类套期保值交易类型，一种是买入套期保值（特点是在现货市场做卖出，在期货市场做买进），另一种是卖出套期保值（特点是在现货市场做买进，在期货市场做卖出）。企业如果有橡胶库存，担心日后市场价格下跌，因此要选择卖出套期保值来锁定企业利润；如果企业已经签订将来卖出产品，而库存并无存货，担心在交易期间橡胶价格上涨，此时企业需要选择买入套期保值，以锁定企业利润。橡胶企业在实际操作中，选择哪种套期保值交易类型，要根据企业的需求和当时的价格变动方向而定。 （三）橡胶企业套期保值交易方案设计 根据企业所面临的风险，担心橡胶现货价格上涨或下跌对企业造成损失，那么可以设计如下不同的保值方案： 1、买入套期保值——防止未来橡胶价格上涨 橡胶加工企业准备在未来某一时间购进橡胶，但又担心价格将来价格上涨。那么，为了避免这种风险，保证购买成本的稳定，可以采取买入套期保值的方式。当遇到下面情况时可考虑买期保值： （1） 企业和需求方已签订好现货供货合同，将来交货，但贸易商此时尚未购进原料，担心日后购进时胶价上涨。 （2） 加工企业认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇等原因，不能立即买进橡胶现货，担心日后购进时价格上涨。 例1：某橡胶加工企业在2009年5月20日与贸易商签订一份9月初供应橡胶产品的合同，需用橡胶数量为1000吨，橡胶价格为15000元/吨时，可保证企业正常的利润。签订合同时国内橡胶现货价格为14300元/吨。上海期货交易所9月橡胶期货合约价格为14800元/吨左右。现在由于资金或库存原因不能买入现货，为规避3个月购进1000吨橡胶是价格上涨的风险，企业可采取买入套期保值。 假设该企业在5月20日以均价14800元/吨买入200手（1000吨）2009年9月份到期的橡胶期货合约，到9月初若橡胶价格果真上涨，现货价格至16300元/吨，与此同时，期货价格也涨至16800元/吨。那么，该企业经营状况如下表所示（不考虑交易费用）： 买入套期保值交易结果表（1） 市场 时间 现货市场 期货市场 5月20日 签定橡胶产品供应合同，折合橡胶1000吨。 以14800元/吨的价格买入200手9月份到期的橡胶期货合约 9月初 在现货市场以16300元/吨买入现货橡胶1000吨 以16800元/吨的价格将买入的200手9月份到期合约卖掉 结果 亏损=（16300-15000）*1000=130万元 盈利=（16800-14800）*1000=200万元 从上表的套期保值交易的结果可以看出，企业在3个月后买入橡胶比先前每吨多支付1300元。但由于作了套期保值，在期货交易中有每吨2000元的盈利，用以弥补现货市场上购买多付出的成本，锁定了每吨700元的利润，回避了橡胶价格上涨的风险。 2、卖出套期保值—