国际金融（第一版）.ppt

* * * * ［请以动画演示P.39－P.40”对价格水平影响“的教材内容］ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1.4 汇率变化对经济的影响1.4.1货币升值及贬值的幅度计算 直接标价法 本币汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 间接标价法 本币汇率变化＝(新汇率?旧汇率－1)?100% 外汇汇率变化＝(旧汇率?新汇率－1)?100% 2005年7月21日1美元= 8.11人民币 2008年9月9日1美元=6.8262人民币 人民币升值了多少？美元贬值了多少？ * 1.4.2汇率变化对经济的影响 1.对贸易收支的影响 1)影响进出口 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→扩大出口 本币贬值→ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　→限制进口 出口品外币价格下降→需求增加 (或)出口商利润增加→供给增加 进口品本币价格上升Pm↑ 进口商利润减少　　→需求下降 PX↓ Qx↑ Qm↓ * 汇率变动对贸易收支的影响 2)改善贸易逆差的马歇尔－勒纳条件 只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善贸易逆差 3)外汇倾销（纸币贬值程度=1-100/物价指数） 使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入（实例P30） J曲线效应（不同国家对降价反应不同，时滞长短不一） 通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞” 为什么会出现时滞？各国时滞长短一样吗？ 净贬值 对内贬值：对国内商品贬值； 对外贬值：对外币贬值 * 汇率波动对贸易的影响 本币贬值→商品的外币价格下降→需求增加→如果马歇尔-勒纳条件成立→出口收入增加，进口支出减少→贸易收支顺差 本币升值（请自行推导） 马歇尔-勒纳条件：εx+εm1 马歇尔-勒纳条件在中国成立吗？ 人民币升值为什么没有带来贸易逆差？ （美元对人民币贬值一定能改善美国逆差吗？） * 【贬值改善贸易逆差的约束条件 进口国的宏观政策及价格调整 贸易竞争国相应的货币贬值行为 跨国公司的内部交易通常不受价格变动影响】 国际金融精品课程 * 汇率变动对资本流动的影响 （不是狂跌） 本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出 　本币升值→有利于资本流出，不利于资本流入 （将贬未贬时） 预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃 (此时外币不会流入购本币) 　预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入 为什么大量国际热钱涌入中国？ 已经 * 汇率变化对外汇储备的影响 美元储备时期 外汇储备随美元升贬值而相应变化 多元化储备时期 各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求 * 汇率变动对价格水平的影响 对贸易品价格的影响 本币贬值→进(出)口商品价格↑→物价上涨压力；升值则… 对非贸易品价格的影响 潜在出口商品（价格敏感性产品） P↑ 不能替代时，相关品P↑； 潜在进口替代品P↑ （价格敏感性产品-国内生产-补充）； 纯粹的非贸易品（等量资金-等量利润-提价；提价不成则转产）-总体价格水平P↑ 通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值 能否用人民币升值来遏制通货膨胀？ 热钱涌入；银行结售汇制度；国内需求旺盛 （进口品的影响更大） * 汇率变化对微观经济活动的影响 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理 国际金融精品课程 * 汇率变化对国际经济关系的影响 汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦 外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标 * 现行人民币汇率制度 采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币 以美元为关键货币 以篮子货币确定人民币汇率 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理 以市场供求为基础的、参考一篮子货币来调节、有管理的浮动汇率制度 * 人民币汇率的历史回顾 1949.1-1950.3 不断贬值，物价对比法定价，鼓励出口，￥80-4200/$(各阶段特点及原因)（经济创伤、物价上涨…） 1950.3-1952.12，不断升值，进出口兼顾，￥26170/$（经济恢复…） 1953.1-1973.3，进出口统算，不再反映市场供求