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国际金融(第一版)
* * * * [请以动画演示P.39-P.40”对价格水平影响“的教材内容] * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 1.4 汇率变化对经济的影响1.4.1货币升值及贬值的幅度计算 直接标价法 本币汇率变化=(旧汇率?新汇率-1)?100% 外汇汇率变化=(新汇率?旧汇率-1)?100% 间接标价法 本币汇率变化=(新汇率?旧汇率-1)?100% 外汇汇率变化=(旧汇率?新汇率-1)?100% 2005年7月21日1美元= 8.11人民币 2008年9月9日1美元=6.8262人民币 人民币升值了多少?美元贬值了多少? * 1.4.2汇率变化对经济的影响 1.对贸易收支的影响 1)影响进出口 →扩大出口 本币贬值→ →限制进口 出口品外币价格下降→需求增加 (或)出口商利润增加→供给增加 进口品本币价格上升Pm↑ 进口商利润减少 →需求下降 PX↓ Qx↑ Qm↓ * 汇率变动对贸易收支的影响 2)改善贸易逆差的马歇尔-勒纳条件 只有进出口需求弹性之和大于1,本币贬值才能够改善贸易逆差 3)外汇倾销(纸币贬值程度=1-100/物价指数) 使本币对外贬值程度超过对内贬值,提高本国商品海外竞争力,扩大出口,增加外汇收入(实例P30) J曲线效应(不同国家对降价反应不同,时滞长短不一) 通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞” 为什么会出现时滞?各国时滞长短一样吗? 净贬值 对内贬值:对国内商品贬值; 对外贬值:对外币贬值 * 汇率波动对贸易的影响 本币贬值→商品的外币价格下降→需求增加→如果马歇尔-勒纳条件成立→出口收入增加,进口支出减少→贸易收支顺差 本币升值(请自行推导) 马歇尔-勒纳条件:εx+εm1 马歇尔-勒纳条件在中国成立吗? 人民币升值为什么没有带来贸易逆差? (美元对人民币贬值一定能改善美国逆差吗?) * 【贬值改善贸易逆差的约束条件 进口国的宏观政策及价格调整 贸易竞争国相应的货币贬值行为 跨国公司的内部交易通常不受价格变动影响】 国际金融精品课程 * 汇率变动对资本流动的影响 (不是狂跌) 本币贬值→有利于资本流入,不利于资本流出 本币升值→有利于资本流出,不利于资本流入 (将贬未贬时) 预期本币贬值→抛本币、抢外汇-资本外逃 (此时外币不会流入购本币) 预期本币升值→抛外汇、抢本币-资本流入 为什么大量国际热钱涌入中国? 已经 * 汇率变化对外汇储备的影响 美元储备时期 外汇储备随美元升贬值而相应变化 多元化储备时期 各种储备货币的利息有别,在外汇市场上升贬不一,因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化,对外汇储备管理提出了更高要求 * 汇率变动对价格水平的影响 对贸易品价格的影响 本币贬值→进(出)口商品价格↑→物价上涨压力;升值则… 对非贸易品价格的影响 潜在出口商品(价格敏感性产品) P↑ 不能替代时,相关品P↑; 潜在进口替代品P↑ (价格敏感性产品-国内生产-补充); 纯粹的非贸易品(等量资金-等量利润-提价;提价不成则转产)-总体价格水平P↑ 通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值 能否用人民币升值来遏制通货膨胀? 热钱涌入;银行结售汇制度;国内需求旺盛 (进口品的影响更大) * 汇率变化对微观经济活动的影响 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平,可能意味着成本增加、收益减少的现实损失 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测,并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理 国际金融精品课程 * 汇率变化对国际经济关系的影响 汇率是不同货币间的相对价格,当汇率变化对一方国家有利时,很有可能对另一方不利,产生国际经济摩擦 外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾 确定合理的汇率水平和汇率安排,是任何开放国家重要的宏观经济政策目标 * 现行人民币汇率制度 采用直接标价法,一般以100单位外币为标准折算人民币 以美元为关键货币 以篮子货币确定人民币汇率 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理 以市场供求为基础的、参考一篮子货币来调节、有管理的浮动汇率制度 * 人民币汇率的历史回顾 1949.1-1950.3 不断贬值,物价对比法定价,鼓励出口,¥80-4200/$(各阶段特点及原因)(经济创伤、物价上涨…) 1950.3-1952.12,不断升值,进出口兼顾,¥26170/$(经济恢复…) 1953.1-1973.3,进出口统算,不再反映市场供求
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