价格协同弱平衡有望重构-数字水泥.PDF

特别评论 水泥行业区域专题（华东站）:价格协同弱平衡有望重构，领军企业成 本优势支撑区域盈利表现——区域展望（上篇） 评级业务部 中债资信于2015 年 12 月至2016 年3 月间对全国主要区域 分析师： 代表性水泥企业展开了走访、电话等多种形式的调研，调研范围 白洁 涵盖东北、华北、华东、中南、西南和西北的十余家水泥企业。 电话：010 邮件：baijie@ 结合调研一手资料，我们将陆续推出六大区域调研专题，每 期专题分为调研实录、区域展望和企业点评三部分。 王旋 电话：010 本期为第四期华东区域专题的第二篇——区域展望（上篇）。 邮件：wangxuan@ 韩璐 电话：010 邮件：hanlu@ 第 112 期（总第740 期） 2016 年5 月 中债资信是国内首家以采用投资人付费 营运模式为主的新型信用评级公司，以 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 客户提供评级等信用信息综合服务。 公司网站： 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号 院盈泰中心2 号楼6 层 共6 页，第1 页 特别评论 区域展望 （上篇） 1、区域运行回顾 量价齐跌，利润降幅明显，但仍为全国水泥主要利润贡献区域 华东区域水泥产量占全国比重的30% 以上，2015 年主要受区域房地产新开工面积大幅下滑影响， 华东区域实现水泥产量7.52 亿吨，同比下降5.21%，降幅略高于全国0.3 个百分点。在需求低迷、 成本下滑传导等因素影响下，区域水泥价格亦下跌明显（2015 年华东区域水泥均价下降76 元，跌 幅达22% ）。不过，华东区域水泥市场运行相对成熟，以海螺等为代表的区域龙头企业成本控制力较 强，虽然区域水泥量价齐跌，但华东仍然是对全国水泥利润贡献最大的两个区域之一（另一区域为 中南区域，2015 年两大区域合计实现利润总额约340 亿，超过全行业利润总额，但与2014 年同期 相比降幅亦超过40% ）。 图1 ：华东区域近年水泥产量（亿吨、%） 25 25 20 20 15 15 10 5 10 0 5 -5 0 -10 2001 200