棕榈油涨势暂歇，美豆收割进行时 1、行情回顾 9月美豆指数整体呈 .docVIP

棕榈油涨势暂歇，美豆收割进行时 行情回顾 9月美豆指数整体呈振荡整理的走势，市场前期炒作9月美国农业产区降雨将影响收割进度与单产，实际影响力较小，而美国农业部本月的月度供需报告中，继续上调美国大豆产量与单产，略微超出市场预期，两项数据均创下历史新高，市场炒作焦点转为美豆收割进度与出口情况。南美方面，巴西大豆已经开始播种，拉尼娜效应也在逐步增强的过程中，但当前对市场影响并不明显。 图1：美豆指数日K线图 数据来源：文华财经 国内豆粕指数9月跟随外盘承压振荡，略有下行的趋势，月内中上旬盘面呈粕弱油强的格局，国内棕榈油库存偏低，油脂类期价受资金关注，棕榈油期价强势领涨油脂类，连豆粕受上方均线系统的压力，反弹幅度相对油脂偏小。国内粕类后市整体消费需求将趋弱，菜粕目前下挫拖累豆粕期价，但9月、10月进口大豆到港量有所下降，国内豆粕库存变化将决定其走势。进入秋冬季节下游终端亦有油脂备货的需求，但当前油脂去库存情况并不理想。 图2：大连豆粕指数日K线 数据来源：文华财经 对比粕类油脂，豆一指数年内反弹幅度相对偏小，主要因前期进口大豆港口库存维持在高位，且6、7月大豆到港总量偏大，港口库存维持在相对高位。国家临储大豆投放拍卖，拍卖成交率偏低，拍卖成交均价略低于美湾大豆进口完税价，拍卖仅限于满足局部地区的饲料需求，显示短期供略大于求的市场状态。技术图形上，连豆一指数9月维持宽幅振荡的走势，年内走势呈收敛三角形，波动区间上下沿持续缩窄，后市或面临方向抉择。 图3：大连豆一指数日K线 数据来源:文华财经 宏观经济 1）九月议息会议落幕，美元短期难走强 美国8月核心CPI月率0.3%，预期0.2%，美国8月季调后CPI月率好于预期，其中住房租金以及医疗保健成本的上升抵消了汽油价格的下跌，表明通胀状况维持稳健，美联储年内加息机率增加。根据CME Group的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易商现预计，12月升息的机率为51.2%，高于周四的47.5%。9月升息的机率保持在12%。在美联储即将进入9月货币政策会议缄默期的前一天，被视为鸽派人物的亚特兰大联储主席发表了鹰派讲话，称条件允许对加息进行认真讨论。美联储将于本月20-21日召开政策会议，届时是否会采取加息举措受到了全球市场的密切关注。 美联储议息会议会后公布的利率决议显示，货币政策委员会以7比3的票数决定维持在0.25%到0.5%的目标区间不变，美联储加息符合市场预期再一次落空。不过美联储会后表示就业市场继续增强，经济活动的增长速度与今年上半年的温和步伐相比已有所加快 ，并且美国经济面临的风险似乎“大致平衡”。这是自去年12月加息以来，联储首次对经济前景表现出如此乐观的态度。联储货币政策委员会表示，提高联邦基金利率的理由已经增强，但仍决定暂缓行动，以等待进一步的证据证明经济情况朝着目标方向持续进展。 “剪刀差”或现拐点，CPI增速创新低 中国央行数据显示，8月末M1、M2增速较上月分别增长25.30%、11.40%，增速差距6个月来首次收窄。初步统计，今年首八个月，社会融资规模增量累计为11.75万亿元人民币(下同)，比去年同期多1.1万亿元。8月份当月社会融资规模增量为1.47万亿元，比去年同期多3,600亿元，亦高於市场预期之9,000亿元。同期固定资产投资增速趋稳，8月住房贷款在新增贷款中占比出现回落。中国8月新增贷款9487亿元，预期7218.8亿元，前值4636亿元。其中，当月住户部门贷款增加6755亿元，较7月份4575亿元大幅上升，但新增贷款占比为71.20%，较7月份的98.68%出现下滑明显。 2016年8月，全国居民消费价格总水平同比CPI上涨1.3%，涨幅创近10个月新低。此前多家机构预计8月CPI涨幅将回落至1.7%附近，刷新年内新低。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。2016年8月全国工业生产者出厂价格环比上涨0.2%，同比下降0.8%。工业生产者购进价格环比上涨0.2%，同比下降1.7%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降3.2%，工业生产者购进价格同比下降4.1%。 三、市场供求 （一）北美地区供需情况 拉尼娜效应预期减弱，天气炒作难再起 美国政府气象预测机构将拉尼娜气候在北半球秋、冬两季发生的概率下调，并称更有可能出现中性的气候条件。其在月度报告中称，出现厄尔尼诺--南方涛动(Southern Oscillation)的概率为55-60%，上月该机构称更倾向于发生拉尼娜气候。南方涛动是热带环流年际变化最突出、最重要的一个现象。主要指发生在东南太平洋与印度洋及印尼地区