利率调换与现券套期保值实证分析.pptVIP

2012年4月 利率互换与债券套期保值有效性分析 界男碘裕档庞蓉磐撞留寅与姓偏皱围倡硅阑橇律洪刷坠誊淮伍雌忆酥惦踩利率互换与现券套期保值实证分析利率互换与现券套期保值实证分析 利率互换与现券套期保值可行性分析 利率互换与现券套期保值理论分析 利率互换与现券收益率相关系数分析 了列借便醛辽态措萍坷猎伎嘴遭恰膏绢嫉峭怔亲轻结隋弱纂夸尊但南伊蹿利率互换与现券套期保值实证分析利率互换与现券套期保值实证分析 * 一、理论基础 回购养券+互换 现券买入 （正回购融入资金） 买入同期限IRS-repo + （一年期政策性金融债收益－R007滚动均值） +（FR007滚动值-一年期利率互换利率） ＝（一年期政策性金融债收益－一年期利率互换收益） +（FR007滚动均值－R007滚动均值） 收益分析： 利差为正数 利差为负数 现券买入 买入同期限IRS-repo + （支付固定收取浮动） 做空现券 卖出同期限IRS-repo + （支付浮动收取固定） 理论上，在不考虑交易成本情况下，利差体现交易对手(体现在互换端)及发债主体(现券端)的为零。但实际上，由于交易费用的存在，一定程度的市场分割，养券成本不确定现券做空机制的匮乏等原因，两者的利差保持在一个范围内波动。 FR007编制方