汽车抵押贷款证化信用评级方法研究.pdf

汽车抵押贷款证券化信用评级方法研究 潘祺 陈霞 刚猛 编者：上期刊载《汽车抵押贷款证券化信用评级方法研究》第一部分,扼要对国内汽车及金 融市场、汽车抵押贷款证券化及信用评级特点进行了论述。本期从“尽职调查”、“定性判断”、 “宏观因素分析”和“定量测算”四个方面详细介绍大公汽车抵押贷款证券化评级模型。 第二部分 大公汽车抵押贷款证券化评级模型 大公在进行 AUTO ABS 产品信用质量分析时主要分为三个步骤：尽职调查、定性判断和 定量测算，分析的目的是判断优先级资产支持证券利息和本金按期、足额偿付的可靠性。此 外大公的评级还包括宏观因素分析、同类产品比较和跟踪等。 图 1 大公 AUTO ABS 产品信用质量分析 一、尽职调查 大公的尽职调查，是之后定性判断和定量测算的基础，主要包括如下几个方面： （1）资产池的基本信息。这是之后进行信用质量分析的基础。 （2）发起人的放贷流程和打分卡。这是我们确保入池各资产信用分数有效性和一致性 必要手段。 （3）各资产违约率、回收率和违约关联性。确定这几个因素是得到资产池损失分布的 关键。 （4）参与方基本状况。管理人的管理能力、服务商的服务质量等在很大程度上决定了 资产池的损失程度。 （5）宏观经济状况。调查比如 GDP、可支配收入和消费水平等，预期 AUTO ABS 产品存 续期间的经济状况。 （一） 资产池 在发起机构的协助下，我们可以获得一张资产池数据表，包含了所有反映基础资产的信 息，如表１所示。 表 1 资产池数据表 编号 经销商编号 借款人编号 合同编号 经销商名称 经销商所在地区 贷款类型 放款日 到期日 还款日 总期数 已还期数 剩余期数 贷款目前利率 贷款初始本金额汽车购买价格 贷款首付比例 贷款价值比 尾款额 贷款现有余额 本息偿付方式 现时逾期天数 现时逾期金额 姓名 性别 年龄 婚姻状况 职业 年收入 所在地区 内部信用评分 历史信用记录 品牌 车型 车辆险种 有/无 历史信用记录贷款期限与年龄之和 逾期利率 上浮比例 （二） 放贷流程和打分卡 调查放贷流程和打分卡的有效性是确定借款人违约风险的必须环节。 汽车金融公司普遍采取的放贷流程是：贷款申请、征信核查、电话核实、家访或公司访 问、内部评分、信贷建议、内部审批、信贷决定、放宽到经销商。 我们要做的是抽样调查汽车金融公司在放贷过程中是否逐步按照此放贷流程进行。 我们还要调查打分卡，确定其有效性和一致性，由发起机构提供其打分卡和已打分样本。 发起机构一般将借款人信用分值分段，并确定一个贷款发放最低分值。以上汽通用金融 有限公司汽车贷款为例，45 分是贷款最低分，借款人信用质量可以用四个区间区分：45 分 以下，45～60 分，60～75 分以及75分以上。 对放贷流程和打分卡的调查结果都将反映在发起机构分析中。 （三）违约率 关于违约率，一是要研究贷款的预期违约可能性多大，这涉及到违约率矩阵的确定；再 一个就是要研究在证券化产品周期内，违约贷款大致的违约时间分布情况。 需要注意的是违约率的确定与违约定义密