国际财务管理第10章节.pptVIP

第10章 国际贷款融资 学习目标 通过本章学习，应掌握以下知识要点： 1．国际贷款融资的渠道； 2．国际贷款融资成本测算的方法； 3．国际贷款货币选择的方法及规避风险的办法。 第一节 国际贷款融资的渠道 国际贷款融资的渠道可以分为外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际商业银行贷款等。此外，企业还可以从外国企业获得贷款。 一、外国政府贷款 外国政府贷款是指一国政府利用财政 资金向另一国政府提供的优惠性贷款 二、国际金融组织贷款 国际金融组织贷款主要通过国际金融机 构办理贷款事宜。 三、国际商业银行贷款 指一国的商业银行作为贷款人以协议方 式向其他国家的借款人提供的商业贷款。 第二节 国际贷款融资成本测算和风险规避 一、国际贷款融资成本的测算 国际贷款融资成本是指国际企业从国外筹 借资金所付出的代价，包括支付的利息、费 用和外币折合差额等。 （一）决定国际贷款融资成本的因素: （1）贷款银行收取的利息率 （2）所借货币的币值在贷款期内的波动 （3）所得税税率的高低 例子 国内某企业按8%的利率取得一笔期限为一年的1000 万港币。企业收到该笔贷款后将其兑换为人民币，以 向供应商支付货款。当时的汇率是1港元=0.92元人民 币。如果汇率在整个贷款期内保持稳定，则该企业到 期应偿还的贷款本利和是： 1000×（1+8%）×0.92=993.60（万元人民币）， 该笔贷款的实际利率是： （1000×8%×0.92）/（1000×0.92）=8%。 如果在归还贷款时港元汇率升至1港元=0.94元人民币，则该企业 到期应偿还的贷款本利和是： 1000×（1+8%）×0.94=1015.20（万元人民币）， 该笔贷款的实际利率是： （1015.20-1000×0.92）/1000×0.92=10.35%。 假如该企业已经考虑到港币的大幅升值，可能就不会借入港币。 （二）预测国际贷款融资成本的方法 国际贷款实际融资成本可按下列公式计算 （若不考虑所得税）： 公式（1） 公式中： K——实际融资率 i——利率 ——期末即期利率 ——期初即期利率 由于 反映的是外币即期汇率的变动百分比（若以e表示），则上述公式可以改写为： K=（1+i）（1+e）-1 公式（2） 假定利息等费用可以在税前扣除，考虑所 得税的影响后，公式（2）可改为： K=[（1+i）（1+e）-1]× （1-T） 公式（3） 公式中T为所得税税率。 二、国际贷款融资风险的规避 其风险来源除项目建设风险、市场风险、生 产技术风险，经营管理风险，以及政治风险 或国家风险外，主要来自利率风险和汇率风 险。 （一）多种货币组合融资的计算 假设国内某跨国公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的贷款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%；欧元利率3.5%；日元利率2.5%。 由于欧元和日元的贷款利率相对较低，该公司打算借入外币。根据所给资料，该公司有3种选择：一是只借入欧元；二是只借入日元；三是组合借入欧元和日元。为作出最优选择，可先制定欧元和日元从取得到归还的即期汇率可能变动百分比，然后根据公式（2）计算出各实际融资利率（见表10—1）。 表10—1 可能的实际融资利率的确定 表10—2 组 合 融 资 分 析 （二）多种货币组合融资效益 在现实中，当借入多种外币时，组合融资的实际融资利率高于国内利率的唯一条件是，这几种货币都出现了最大可能的升值 第三节 国际贷款货币的选择 一、影响国际贷款货币选择的主要因素 在国际贷款融资中涉及到的贷款货币的选择问题，是国际财务管理中所遇到的一个特殊问题。由于国之间的不同货币存在汇率风险，大幅度的汇率波动，会使耗费很多成本得到的融资坐地损失其价值，会改变外币偿付流量的价值，会使可盈利的跨国公司的经营不能获利，结果影响到财务的稳定性。所以在融资决策中，当决定从哪些渠道筹集资金后，一定要正确选择面值货币，它是国际财务管理者的一个重要决策。 例10—2 国内某合资企业拟从银行取得一笔价值500,000美元的一年期外汇贷款，有美元和港元两种货币可供选择。年利率为：借美元10％，借港元8％，期满一次还本付息。借款时的汇率是： 1美元=7.7900港元，1美元=7.1080人民币，1港元=0.9125人民币。 预测还款时汇率是： 1美元=7.8235港元，1美元=7.0100人民币，1港元=0.8960人民币。 企业可借500,0