铜铝专题报告.PDFVIP

研究咨询部 2016-01-30 2009-09-17 铜铝专题报告 有色小组成员： 铜铝：减产及收储提升抗跌性能 覃 静 从近年收储统计看，收储对于品种长期价格表现几乎无影响。短期影响 ：(027) 取决于收储的价格和数量。 ：qinjing@ 铜一季度减少20 万吨销量，其中大部分靠国家收储兑现，这将有助于铜 价平稳过渡到三月底的采购旺季。铝 100 万吨商业收储实施过程中有很多技 术问题，但未宣布放弃之前，会给沪铝10500 处以支撑。 相关报告 《价格探底 倒逼供应调节》 2015.12.30 请阅读最后一页重要声明 1 一、节前铜铝表现偏暖 临近春节，下游企业陆续放假，基于对经济的悲观预期，下游加工企业备货的积极性并不高。 但是，节前我们看到铜、铝乃至有色市场表现偏亢奋，LME 铜两根大阳线收复4500 关口，沪铝 偏强震荡。 图 1：沪铜、沪铝连三日K 线走势 资料来源：博易大师 长江期货 支撑价格铜铝价格节前偏强的原因主要：（1）原油触底反弹。（2）中国铜企一季度减少 20 万吨销量，其中，国储收购 15 万吨。（3）6 家电解铝骨干企业成立合资公司将100 万吨商业收 储工作推进一步。（4 ）2015 年12 月电解铝产出环比下降，说明缩减产能收缩已产生实际效果。 减产、收储改变了短期供应格局，最终作用在价格上还是有差异的。 二、收储，供应后移 收储机制，一般是指国家或集体在物价下跌时收购大宗商品并储存起来，在物价上涨时抛出， 用以调控市场，平衡和稳定市场价格的一种市场机制。通常收储的时机都在价格下跌较为严重的 时候，中长期回到正常价格的概率较大。 （一）铜的国家收储 通常说的收储都是指的国家收储。作为一种战略物资的储备，会选择价位比较低的区间进行， 操作上也不是非常明显。之前的国家收储一般看不到市场上的运作，只是隔几年会抛一部分出来。 目前15 万吨铜采取的就是国家收储。 1、近年有色收储盘点 历史上，国家物资储备局（简称国储局）曾多次尝试通过“收储”来提振市场价格。这些收 储动作真的能影响相关商品的价格走势吗？这次，我们就来盘点一下近年来国储局在有色金属市 场上的历次收储事件。 2 请阅读最后一页重要声明 表 1：近年有色收储事件盘点 时间 事件 影响 国储局决定以11900 元/吨价格，从7 家国有冶炼 刨去运费，国储局的收购价格相较市场价格并不占优 2009.1.14 企业处收购5.9 万吨精炼锌，运费则由冶炼企业支 势。企业参与本次收储的积极性不高，再加上收储的 付。